من غير المرجح إطلاقاً أن تتمكن من البيع عند أقصى قمة. من غير المتوقع أن يحدث ذلك بالنسبة لك أو لي، ولن أحاول ذلك مطلقاً.

تتشكل قمم الدورات في الأطر الزمنية المنخفضة (LTFs) بشكل سريع، ونادراً ما يمكن ملاحظتها بوضوح إلا بعد أن تظهر على الأطر الزمنية الأعلى (HTFs).

قد يتمكن المتداولون اليوميون الذين يركزون على الأطر الزمنية المنخفضة من رصد القمة، لكنهم غالباً ما يكونون قد توقعوا وأعلنوا عن القمة مرات عدة لدرجة أن ذلك يصبح عديم الأهمية. فهم لا يولون اهتماماً للسياق الأوسع للسوق.

لا أزال أعتبر نفسي متعلماً في الأسواق، وأواصل اكتساب الخبرات. لم أمر بعد بما يكفي من الدورات السوقية لكي أزعم أنني خبير، بل أنقل هنا ملاحظاتي وقناعاتي الصادقة بكل وضوح.

عليك أن تصل لاستنتاجاتك بنفسك وتتخذ قراراتك الاستثمارية وفق قناعتك. ليس لدي معرفة تفوق الآخرين، ودائماً أعدل موقفي عند ظهور بيانات جديدة.

الحجة لصالح قمة دورة الأربع سنوات

حجة استمرارية النمط:

بمراجعة الرسوم البيانية التاريخية، يبرز نمط واضح: ديسمبر 2013، ديسمبر 2017، نوفمبر 2021. لقد أثبتت دورة الأربع سنوات انتظاماً استثنائياً، وغالباً ما تدوم أنماط الأسواق ما لم تتغير بفعل عوامل جوهرية.

لماذا قد يظل هذا النمط قائماً:

• ترسيخ نفسي: أصبحت دورة الأربع سنوات متأصلة بوعي مجتمع العملات الرقمية
• نبوءة ذاتية التحقق: المعرفة الواسعة بالموضوع قد تخلق ضغط بيع موحد، خاصة مع ما يترافق من رافعة مالية مستترة (DATs؟)
• علاقة الانقسام: أحداث انقسام البيتكوين تفرض صدمات عرض تسبق عادة القمم بفترة 12 إلى 18 شهراً (من الواضح أن هذا يخدم السرد السائد للدورة الحالية أكثر من كونه ثابتاً جوهرياً)
• مبدأ أوكام: التفسير الأبسط غالباً هو الأدق – فلا داعي لتعقيد ما أفلح ثلاث مرات من قبل.

بوضوح لسنا في بدايات الدورة الحالية – فقد حقق البيتكوين مكاسب قوية منذ القاع. ويشير النمط إلى أننا نقترب من نطاق القمة.

الحجة ضد قمة دورة الأربع سنوات (نظرية 2026)

حجة التحول الجوهري:

أطرح تساؤلاً واضحاً: هل يمكن أن تسير دورة بقيادة مؤسساتية بنفس النسق الذي شهدته الدورتان السابقتان بقيادة الأفراد؟

أنا أؤمن إجمالاً بدورات السوق، ولكنني لا أرى مكاناً لما يسمى بالدورة الخارقة هنا، إذ يمكن أن تطول أو تقصر الدورات حسب الظروف المحيطة.

لماذا قد يختلف هذا التوقيت جذرياً:

1. أنماط سلوك المؤسسات مقابل الأفراد

• تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الفورية (ETF) مقابل تدفقات منصات التداول التقليدية تنتج سيولة جديدة كلياً
• جني الأرباح المؤسسي أكثر هدوءاً وأقل اندفاعاً من سلوك الأفراد

2. ضعف مؤشرات السوق التقليدية

• تتوفر العديد من أدوات تحليل الدورات (NVT, MVRV وغيرهما)، لكن نطاقاتها التاريخية بنيت على أسواق يهيمن عليها المستثمرون الأفراد
• المشاركة المؤسسية غيرت كلياً مفهوم "التوسع المبالغ فيه"
• البيتكوين حالياً لم يخترق أعلى مستوياته السابقة أمام الذهب – أي أننا بعيدون عن مناطق الفقاعة

3. ثورة المشهد التنظيمي

• هذه الدورة تشهد إطاراً تنظيمياً مختلفاً كلياً، بتبني من الولايات المتحدة وهيئة الأوراق المالية (SEC)، وأطر مؤسسية محددة
• الدورات الماضية توقفت جزئياً بسبب صدمات تنظيمية (الإجراءات ضد عروض العملات ICO في 2018)
• تم تقليص خطر الانتهاء المفاجئ للدورة بشكل كبير

4. المؤثرات الاقتصادية الكلية وسياسات الفيدرالي

• مدة ولاية رئيس الفيدرالي الحالي (باول) تنتهي في مايو 2026، مع احتمال إعلان ترامب عن البديل في أواخر 2025
• ديناميكية "رئيس الفيدرالي الظل" تقلل من فاعلية السياسات الحالية وتزيد فرص شراء الأصول مع توقع رئيس جديد يميل للتيسير النقدي
• أول اجتماع للجنة السوق المفتوحة للفيدرالي مع الرئيس الجديد في 17–18 يونيو 2026 – وهي فترة محتملة لانعطاف الأسواق
• يتوقع استمرار بيئة "المثالية الذهبية" حتى نهاية الانتقال

أنماط انتقال رئيس الفيدرالي تاريخياً: استعراض الانتقالات السابقة يُظهر نموذجاً تكرارياً:

النمط السائد: في كل انتقال، يتسبب الإعلان عن المرشح في صعود الأسواق حتى نهاية الانتقال، ثم تشهد مؤشرات الأسهم الأمريكية (مثل S&P 500) تصحيحاً وقت تسلم الرئيس الجديد.

فمثلاً، شهدت انتقالة يلين هبوط SPX بنحو 6% في يناير–فبراير 2014، في حين شهدت انتقالة باول تصحيحاً قدره نحو 12% في فبراير 2018. ما يشير إلى أن إعلان ترامب عن مرشح الفيدرالي أواخر 2025 قد يدعم السوق الصاعد حتى نهاية تلك الفترة، مع احتمال كبير بتقلبات حادة حول مايو–يونيو 2026 تزامناً مع قمة الدورة.

5. تحولات هيكلية في السوق

• زيادة المخاوف من تآكل قيمة العملات تخلق دوافع جديدة للطلب تتجاوز عوامل المخاطرة التقليدية

• القيمة السوقية للعملات المستقرة مؤشّر قيادي يواصل النمو (مقياس "السيولة الجاهزة" لدينا)

• مصادر الطلب على البيتكوين أصبحت أكثر تنوعاً من ذي قبل: صناديق المؤشرات، DATs، وصناديق التقاعد

ما الذي يمكن أن يُنهي الدورة مبكراً ويعيد سيناريو الأربع سنوات؟

مخاطر رافعة DAT: العامل الهبوطي الأقوى برأيي هو إمكانية قيام شركات DAT بتسييل مراكزها بسرعة مفرطة. فقدرة البائعين القسريين على طغيان المشترين وتغيير هيكل السوق كبيرة. مع ذلك، هناك اختلاف بين تراجع الطلب (mNAV عند 1) وبين التحول إلى بائع قسري يؤدي إلى "هبوط عنيف".

فقدان قوة الشراء الكبيرة لدى DAT ستكون له آثار جوهرية. ويرى كثيرون أن هذا حدث مؤخراً مع تراجع كبير في mNAV لشركات DAT الإستراتيجية والرئيسية على ETH. أنا أتابع ذلك، وينبغي لك أيضاً مراقبته بدقة.

المخاطر الاقتصادية الكلية: تجدد ارتفاع التضخم هو الخطر الرئيسي في الوقت الحالي، لكن لا توجد دلائل واضحة عليه حتى الآن، وما زال سوق الكريبتو شديد الارتباط بالمؤثرات الكلية، ونعيش بيئة شبه مثالية.

عناصر غائبة عن قمة الدورة

لا توجد نشوة:

• لم يتم تجاوز "جدار القلق" حتى الآن – كل تراجع بنسبة 5% يدفع إلى الحديث عن قمة (منذ نحو 18 شهراً)

• لا توجد نشوة مستدامة أو إجماع في السوق على استمرار الصعود

• غياب سلوك "القمة الانفجارية" (وهو ليس شرطاً ضرورياً)

إذا حصل صعود قوي للعملات الرقمية خلال هذا العام وتغلب على أداء الأسهم، فقد تكون تلك إشارة على قمة انفجارية تسبق الدورة الاقتصادية التي قد تمتد حتى 2026.

مؤشر العملات المستقرة القيادي

مؤشر عملي يمكن متابعته: نمو القيمة السوقية للعملات المستقرة

في النظام المالي التقليدي (TradFi)، غالباً ما يسبق نمو المعروض النقدي M2 تشكيل الفقاعات. وفي الكريبتو، تمثل القيمة السوقية للعملات المستقرة انعكاساً لإجمالي السيولة بالدولار الأمريكي المتاحة في النظام البيئي للعملات الرقمية.

في كثير من الأحيان، تتوافق قمم الدورات مع ركود في حجم العملات المستقرة قبلها بـ3–6 أشهر. ما دام عرض العملات المستقرة يواصل النمو بقوة، فثمة مزيد من "الوقود" في السوق.

تقييمي الحالي

في الوقت الراهن، أرجح ألا نبلغ قمة دورة كبرى قبل 2026 استناداً للمعطيات المتوفرة (وجهة نظر مرنة قابلة للتغيير السريع).

تتوفر لدينا نقاط بيانات محدودة حول دورة الأربع سنوات (ثلاث مرات فقط)، والمشاركة المؤسسية تمثل تحولاً هيكلياً جذرياً في السوق. ديناميكيات انتقال رئيس الفيدرالي وحدها قد تمدد حالة "المثالية الذهبية" حتى نهاية 2025، وأرى ذلك مؤثراً للغاية خصوصاً مع زيادة ترابط العملات الرقمية مع المؤثرات الاقتصادية الكبرى.

كذلك، يعي المشاركون بسوق الكريبتو في هذه الدورة أكثر من أي وقت مضى فكرة "دورة الأربع سنوات"، ما يجعلني أتوقع نتيجة مختلفة بعض الشيء؛ فغالباً ما تخطئ الجماعات المتوافقة في التوقع.

هل سيبيع الجميع طبقاً لنمط دورة الأربع سنوات وينسحبون معاً في نفس التوقيت؟

رغم ذلك، لا يمكن تجاهل انتظام نمط الأربع سنوات، وأن الأنماط السوقية مستمرة عادة حتى تقاطعها متغيرات أساسية. الوعي الجماعي بالدورة قد ينتج فعلاً تلك النبوءة الذاتية التي تسرّع نهايتها.

سأستمر في جني الأرباح من الحركات المبالغ فيها للعملات البديلة مع تراجع سيطرة BTC.D، ولكنني متمسك بالبيتكوين قناعة بأنه سيحقق قمة جديدة في 2026. العملات البديلة قد تبلغ قمتها في أي وقت بغض النظر عن إيقاع الدورة العامة.

أفكار أخيرة

يبقى نمط الأربع سنوات أوضح حجة لتوقع قمة في 2025، فقد نجح ثلاث مرات مسبقاً، وكان دائماً السبيل الأبسط هو الرابح. إلا أن تغييرات الهيكل المؤسسي في السوق، وديناميكيات انتقال الفيدرالي، وغياب مؤشرات النشوة تدفع جميعها لاحتمال امتداد الدورة حتى 2026.

الكثير قد يتغير في الأشهر القادمة، ومن غير المجدي التمسك بيقين جامد في التوقعات.

عليك أن تتقبل أنه لا يمكنك البيع عند القمة الفعلية، ونظم استراتيجية خروج واضحة وممنهجة.

الانكشاف المناسب هو الذي يمنحك راحة البال – لا بأس أن تبيع مبكراً إذا كنت قد حققت مكاسب جيدة.

أنا مرحب بجميع وجهات النظر، بما فيها المعارضة. وأشارك هذا التفكير دعماً لنفسي في صناعة القرار وحرصاً مني على التعلم العلني.

إخلاء المسؤولية:

1. هذا المقال مترجم ومنشور عن [alpha_pls]. جميع الحقوق محفوظة للمؤلف الأصلي [alpha_pls]. في حال وجود أي اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn وسيتم اتخاذ الإجراء اللازم مباشرة.
2. إخلاء المسؤولية: جميع وجهات النظر والآراء المذكورة تعبر فقط عن رأي الكاتب ولا تمثل نصيحة استثمارية.
3. قام فريق Gate Learn بترجمة هذا المقال للغات أخرى. يمنع نسخ أو توزيع أو اقتباس المواد المترجمة إلا بموافقة صريحة.