تحذير عاجل من اتحاد التبادلات العالمية بشأن مخاطر ترميز الأصول الأسهم! تعرضت Coinbase وRobinhood لهجمات تنظيمية، وانسحاب مليارات من الأموال من سوق العملات الرقمية.
أصدرت الرابطة العالمية للتبادلات (WFE) تحذيرًا رسميًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) وغيرها من الجهات التنظيمية، تطلب فيها التحكم الصارم في تداول الأسهم المرمزة. وأشارت المنظمة إلى أن هذه المنتجات على الرغم من أنها تحاكي الأسهم، إلا أنها لا توفر حقوق المساهمين المتساوية، مما يخلق مخاطر استثمارية خطيرة. في الوقت نفسه، تستمر الأموال العالمية في الانسحاب من سوق الأصول الرقمية، حيث شهد الأسبوع الماضي تدفقًا صافياً قدره 700 مليون دولار من صناديق التشفير، بينما حصلت صناديق السندات على تدفقات ضخمة قدرها 23 مليار دولار في نفس الفترة.
أولاً، تنبيه من الجهة التنظيمية: تحالف التبادلات العالمية يستهدف الأسهم المرمزة
وجهت رابطة البورصات العالمية (WFE) مؤخراً خطاباً مشتركاً إلى مجموعة العمل المعنية بالتشفير في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، والهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق، ومجموعة العمل للتكنولوجيا المالية في المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية، تطلب فيه فرض تنظيم صارم على ما يسمى بـ "الأسهم المرمزة". وقد حذرت هذه المنظمة الصناعية، التي تمثل أكبر بورصات الأوراق المالية في العالم، من أن هذه الرموز المعتمدة على البلوكشين، رغم أنها تحاكي الأسهم، إلا أنها لا تقدم حقوق مساهمين متساوية، وتفتقر أيضاً إلى تدابير الحماية التقليدية للتداول.
ثانياً، تحليل مخاطر المنتج: لماذا يُشتبه في أن ترميز الأصول الأسهم غير قانوني؟
ترميز الأصول للأسهم هو عملة صادرة عن تبادل التشفير، تدعي أنها تمثل حقوق الأسهم في الشركات المدرجة، ولكن المستثمرين في الواقع لا يصبحون مساهمين مسجلين في الشركة المستهدفة. أكدت نانديني سوكومار، الرئيسة التنفيذية لـ WFE، أن: "هذه المنتجات تُسوَّق كعملات أسهم أو مكافئات للأسهم، لكنها في جوهرها ليست كذلك". تشمل المخاطر الرئيسية ما يلي:
المستثمرون غير قادرين على الحصول على توزيعات الأرباح، وحقوق التصويت، وغيرها من الحقوق الأساسية للمساهمين
نقص الشفافية وحماية التنظيم في تبادل الأوراق المالية التقليدي
قد تواجه شركة الإصدار المخاطر السمعة بسبب مشكلة العملة.
ثالثًا، تخطيط عمالقة الصناعة: تحديات الامتثال لـ Coinbase و Robinhood
على الرغم من الضغوط التنظيمية، لا تزال منصات التبادل الرئيسية تدفع بنشاط:
روبن هود: أطلقت في يونيو تداول الأسهم المرمزة للمستخدمين في الاتحاد الأوروبي
Coinbase: وفقًا لتقرير رويترز، تسعى للحصول على موافقة SEC لإطلاق خدمات مماثلة في الولايات المتحدة
لم تحدد WFE منصة معينة بشكل مباشر، لكنها أعربت عن قلقها بشأن خطط تشغيل "العديد من وسطاء وتبادل الأصول الرقمية".
رابعًا، تغير كبير في تدفق الأموال: سوق السندات يجذب 230 مليار دولار، والأصول الرقمية تتعرض للبيع
تقرير تدفق الأموال الأخير لبنك أمريكا يظهر (حتى الأسبوع المنتهي في 23 أغسطس):
صافي تدفق الأموال إلى صناديق السندات العالمية بلغ 23 مليار دولار، للأسبوع السابع عشر على التوالي.
بلغت التدفقات الإجمالية للسندات في الأسابيع الأربعة الماضية رقماً قياسياً قدره 970 مليار دولار
تدفق 127 مليار دولار من السندات ذات التصنيف الاستثماري في أسبوع واحد
صافي تدفق الأموال من الأصول الرقمية هو 700 مليون دولار، مما يجعله أسوأ فئة من الأصول أداءً.
خمسة، تباين سوق الأسهم: القطاع التكنولوجي يتألق، هروب الأموال من مناطق متعددة
على الرغم من أن صندوق الأسهم قد شهد تدفقًا إجماليًا قدره 30 مليار دولار، إلا أنه يوجد تباين ملحوظ:
تدفقات خارجية لصناديق الأسهم الأوروبية بلغت 2.3 مليار دولار (أكبر تدفق خارجي خلال 4 أشهر)
تدفق 2.5 مليار دولار من صناديق الأسهم الأمريكية
صناديق الأسهم اليابانية تسجل تدفقات خارجة لمدة 6 أسابيع متتالية (22 مليار دولار هذا الأسبوع)
في مجال القطاعات، حصلت فقط التكنولوجيا (+500 مليون دولار) والرعاية الصحية (+400 مليون دولار) على تفضيل التمويل.
ستة، مقارنة عميقة: ترميز الأصول للأسهم مقابل منطق قيمة البيتكوين وآفاق التنظيم
الاختلافات الجوهرية في الخصائص القانونية
ترميز الأصول للأسهم: لا تزال ضمن فئة الأوراق المالية، تخضع لقوانين الأوراق المالية التقليدية
بيتكوين: تم اعتباره سلعة أو أصل رقمي، وإطار التنظيم لا يزال في طور التطوير
الدعم القيمي الأساسي
ترميز الأصول للأسهم: يعتمد على أداء الأسهم الأساسية وموثوقية الجهة المصدرة
بيتكوين: القيمة تأتي من تأثير الشبكة وخوارزمية الندرة
مستوى مخاطر التنظيم
ترميز الأصول الأسهم: تواجه خطر الضغوط الرقابية المباشرة من SEC
بيتكوين: لقد مرت بعدة جولات من الاختبارات التنظيمية، ومرونتها نسبياً قوية
هيكل سيولة السوق
ترميز الأصول للأسهم: يعتمد على آلية سوقية من جهة إصدار واحدة
بيتكوين: تشكيل عمق تجمع السيولة العالمية عبر العديد من التبادلات
سبعة، توقعات الاتجاهات التنظيمية: ثلاثة اتجاهات رئيسية
استنادًا إلى الديناميات التنظيمية الحالية، قد تواجه الأصول المرمزة مسارات تطويرية التالية:
متطلبات الامتثال الصارمة: يجب الالتزام بنفس متطلبات الإفصاح عن المعلومات وحماية المستثمرين كما هو الحال مع الأوراق المالية التقليدية.
قيود التداول: قد يُحظر الترويج للبيع للمستثمرين الأفراد
التنسيق التنظيمي عبر الحدود: تعمل IOSCO على وضع معايير تنظيمية موحدة عالمياً للأصول الرقمية
【خاتمة】
ترميز الأصول للأسهم يواجه مقاومة شديدة من النظام المالي التقليدي، ويعني الاحتجاج الجماعي لتحالف التبادلات العالمية أن هذه المنتجات ستواجه تدقيقًا تنظيميًا أكثر صرامة. بالنسبة للمستثمرين، يجب أن يكونوا على دراية كاملة بالمخاطر القانونية والقيود على الحقوق قبل المشاركة في مثل هذه المنتجات المبتكرة. يُنصح باختيار قنوات الاستثمار التقليدية التي تخضع لتنظيم شامل، أما بالنسبة للمستثمرين الأصليين في الأصول الرقمية، فإن الأصول اللامركزية مثل بيتكوين لا تزال تقدم وضعًا تنظيميًا واضحًا نسبيًا وإطار حماية استثمار.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحذير عاجل من اتحاد التبادلات العالمية بشأن مخاطر ترميز الأصول الأسهم! تعرضت Coinbase وRobinhood لهجمات تنظيمية، وانسحاب مليارات من الأموال من سوق العملات الرقمية.
أصدرت الرابطة العالمية للتبادلات (WFE) تحذيرًا رسميًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) وغيرها من الجهات التنظيمية، تطلب فيها التحكم الصارم في تداول الأسهم المرمزة. وأشارت المنظمة إلى أن هذه المنتجات على الرغم من أنها تحاكي الأسهم، إلا أنها لا توفر حقوق المساهمين المتساوية، مما يخلق مخاطر استثمارية خطيرة. في الوقت نفسه، تستمر الأموال العالمية في الانسحاب من سوق الأصول الرقمية، حيث شهد الأسبوع الماضي تدفقًا صافياً قدره 700 مليون دولار من صناديق التشفير، بينما حصلت صناديق السندات على تدفقات ضخمة قدرها 23 مليار دولار في نفس الفترة.
أولاً، تنبيه من الجهة التنظيمية: تحالف التبادلات العالمية يستهدف الأسهم المرمزة وجهت رابطة البورصات العالمية (WFE) مؤخراً خطاباً مشتركاً إلى مجموعة العمل المعنية بالتشفير في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، والهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق، ومجموعة العمل للتكنولوجيا المالية في المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية، تطلب فيه فرض تنظيم صارم على ما يسمى بـ "الأسهم المرمزة". وقد حذرت هذه المنظمة الصناعية، التي تمثل أكبر بورصات الأوراق المالية في العالم، من أن هذه الرموز المعتمدة على البلوكشين، رغم أنها تحاكي الأسهم، إلا أنها لا تقدم حقوق مساهمين متساوية، وتفتقر أيضاً إلى تدابير الحماية التقليدية للتداول.
ثانياً، تحليل مخاطر المنتج: لماذا يُشتبه في أن ترميز الأصول الأسهم غير قانوني؟ ترميز الأصول للأسهم هو عملة صادرة عن تبادل التشفير، تدعي أنها تمثل حقوق الأسهم في الشركات المدرجة، ولكن المستثمرين في الواقع لا يصبحون مساهمين مسجلين في الشركة المستهدفة. أكدت نانديني سوكومار، الرئيسة التنفيذية لـ WFE، أن: "هذه المنتجات تُسوَّق كعملات أسهم أو مكافئات للأسهم، لكنها في جوهرها ليست كذلك". تشمل المخاطر الرئيسية ما يلي:
ثالثًا، تخطيط عمالقة الصناعة: تحديات الامتثال لـ Coinbase و Robinhood على الرغم من الضغوط التنظيمية، لا تزال منصات التبادل الرئيسية تدفع بنشاط:
رابعًا، تغير كبير في تدفق الأموال: سوق السندات يجذب 230 مليار دولار، والأصول الرقمية تتعرض للبيع تقرير تدفق الأموال الأخير لبنك أمريكا يظهر (حتى الأسبوع المنتهي في 23 أغسطس):
خمسة، تباين سوق الأسهم: القطاع التكنولوجي يتألق، هروب الأموال من مناطق متعددة على الرغم من أن صندوق الأسهم قد شهد تدفقًا إجماليًا قدره 30 مليار دولار، إلا أنه يوجد تباين ملحوظ:
ستة، مقارنة عميقة: ترميز الأصول للأسهم مقابل منطق قيمة البيتكوين وآفاق التنظيم
سبعة، توقعات الاتجاهات التنظيمية: ثلاثة اتجاهات رئيسية استنادًا إلى الديناميات التنظيمية الحالية، قد تواجه الأصول المرمزة مسارات تطويرية التالية:
【خاتمة】 ترميز الأصول للأسهم يواجه مقاومة شديدة من النظام المالي التقليدي، ويعني الاحتجاج الجماعي لتحالف التبادلات العالمية أن هذه المنتجات ستواجه تدقيقًا تنظيميًا أكثر صرامة. بالنسبة للمستثمرين، يجب أن يكونوا على دراية كاملة بالمخاطر القانونية والقيود على الحقوق قبل المشاركة في مثل هذه المنتجات المبتكرة. يُنصح باختيار قنوات الاستثمار التقليدية التي تخضع لتنظيم شامل، أما بالنسبة للمستثمرين الأصليين في الأصول الرقمية، فإن الأصول اللامركزية مثل بيتكوين لا تزال تقدم وضعًا تنظيميًا واضحًا نسبيًا وإطار حماية استثمار.