مع تعمق دمج Web3 مع TradFi، أصبح ترميز الأصول (RWA) نقطة الاتصال الأكثر شعبية بين هذين المجالين. من السندات الأمريكية إلى العقارات، وصولًا إلى السلع الأساسية وحتى المنتجات الزراعية، يتم نقل مجموعة متنوعة من الأصول إلى البلوكتشين. ومع ذلك، في خضم هذه الحماسة، كيف يمكن التمييز بين المشاريع الموثوقة حقًا وتلك التي هي مجرد تضليل؟

تقدم هذه المقالة إطار تقييم شامل يتضمن خمسة أبعاد رئيسية:

1.真实性 الأصول: هل المشروع يكشف بشفافية عن الأصول الأساسية؟ هل هناك جهة ثالثة موثوقة تقدم له خدمات الحفظ أو التصديق؟ إذا كان المشروع غامضًا بشأن مصدر الأصول ولكنه يبالغ في التأكيد على العوائد العالية والمخاطر المنخفضة، فإن هذا غالبًا ما يكون علامة خطر.

2. المؤهلات والامتثال: هل حصل المُصدر على التراخيص ذات الصلة؟ هل يمتلك أعضاء الفريق خلفية احترافية في المالية والقانون؟ إذا كان الفريق يعرف فقط تقنية البلوكتشين ولا يعرف شيئًا عن المجال المالي، فقد يؤدي ذلك إلى مخاطر محتملة.

3. آلية ربط القيمة: هل الهدف الذي يتم ربط المشروع به يتمتع بسيولة عالية وشفافية في الأسعار؟ هل يتم استخدام نسبة رهن 1:1؟ هل توجد آلية للحد من المخاطر؟ إذا كان المشروع غير واضح بشأن آلية الربط أو غير شفاف بما يكفي بشأن احتياطيه، فقد يشير ذلك إلى أزمة محتملة.

4. الشفافية على البلوكتشين: هل يعلن المشروع عن كود العقد الذكي الخاص به ويقبل التدقيق من طرف ثالث؟ هل يتم الكشف بانتظام عن إثبات الاحتياطي، كمية عملة الصادرة، وحالة الاسترداد؟ إذا كان المشروع لا يذكر بيانات البلوكتشين على الإطلاق، بينما يتحدث كثيرًا عن آفاق الربح، يجب على المستثمرين أن يبقوا حذرين.

5. المخاطر التنظيمية والجيوسياسية: هل يتوافق موقع تسجيل المشروع مع القوانين واللوائح المحلية؟ كيف يمكن حماية حقوق المستثمرين ضمن الإطار القانوني الحالي؟ إذا كان المشروع يتجنب الحديث عن معلومات مكان تسجيله، أو يبالغ في التأكيد على اللامركزية مع تجاهل الامتثال، فهذا أيضًا إشارة تستحق الانتباه.

لتبسيط عملية التصفية، يمكن للمستثمرين اتباع الخطوات الأربع التالية:

1. التحقق من الهوية: التأكد مما إذا كانت الشركة وراء المشروع موجودة بالفعل، وما إذا كان يمكن البحث عنها على الموقع الرسمي للجهات التنظيمية ذات الصلة.
2. تحقق من الأصول: تحقق مما إذا كانت الأصول الأساسية من نوع الأصول الشائعة والشفافة، وما إذا كانت هناك مؤسسات طرف ثالث موثوقة تقدم خدمات الحفظ.
3. التحقق على السلسلة: تحقق مما إذا كانت العقود الذكية معلنة، وما إذا كانت قد خضعت لتدقيق احترافي، وما إذا كانت البيانات على السلسلة شفافة.
4. تقييم العوائد: تحديد ما إذا كانت نسبة العائد الموعود تتوافق مع خصائص الأصول الأساسية. على سبيل المثال، معدل العائد السنوي لسندات الخزانة الأمريكية عادة ما يكون حوالي 4% إلى 5%، وإذا كانت هناك مشاريع تعد بعائدات تزيد عن 15%، فيجب توخي الحذر.

بشكل عام، يجب أن تضمن المشاريع الموثوقة لـ RWA صحة الامتثال خارج السلسلة، وتحافظ على الشفافية وقابلية التتبع على السلسلة، بينما تقدم عوائد معقولة تتناسب مع الأصول الأساسية.

تطلعات المستقبل، من المحتمل أن يشهد مجال الأصول الحقيقية (RWA) جولة من التباين السريع. ستتمكن المشاريع الرائدة التي تمتلك تراخيص قانونية، وتعمل بشفافية، وتلتزم بالقوانين من الثبات؛ بينما ستزول المشاريع التي تبالغ في الكلام، وتقدم معلومات غامضة، ولا تعير أهمية للامتثال في النهاية من السوق.

أخيرًا، دعونا نتذكر حكمة قديمة في الاستثمار: إذا وعد شخص ما بعوائد مرتفعة ومخاطر منخفضة، فمن المحتمل بنسبة 80% أنه يكذب. في استثمارات RWA، العقلانية والحذر هما دائمًا مفتاح النجاح.