Saat ini ada kekuatan yang diam-diam berperan dalam membentuk dinamika pasokan pasar: Exchange-Traded Fund (ETF) Bitcoin. Produk-produk ini telah menyerap 7% dari total sirkulasi Bitcoin, jika Anda tidak memperhatikannya, maka Anda telah melewatkan bagian terpenting dari teka-teki.
Dalam artikel ini, kami akan membahas secara rinci tentang aliran dana ETF, menganalisis indikator baru yang berada di garis depan analisis aliran dana, untuk membantu mengukur dampak ETF, dan memikirkan dinamika pasar dan perilaku manusia yang diungkapkan oleh aliran dana ini.
Mari kita mulai.
Ikhtisar Poin
Menyerap Pasokan Besar: ETF Bitcoin global saat ini memegang lebih dari 1,4 juta BTC, yang merupakan lebih dari 7% dari total pasokan, dan berdampak pada kelangkaan serta stabilitas harga.
Mode Aliran Modal dan Psikologi: Situasi aliran modal harian dan kumulatif mencerminkan perilaku investor, menyoroti peluang untuk membeli saat modal keluar dan menjual saat modal masuk.
Indikator Kustom untuk Analisis Mendalam: Alat baru seperti selisih arus akumulasi, volatilitas arus, dan harga rata-rata tertimbang arus memberikan sinyal untuk titik tertinggi, terendah di pasar, dan dasar biaya investor.
Prospek Kenaikan Jangka Panjang: Jumlah Bitcoin yang dibeli oleh ETF telah melebihi jumlah yang baru ditambang, perubahan struktural ini dapat mendukung kenaikan harga di masa depan.
Era Baru Adopsi Bitcoin
Sejak diluncurkan pada Januari 2024, dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) di Amerika Serikat telah menjadi kekuatan yang mengubah permainan dalam ekosistem Bitcoin. Produk keuangan ini memungkinkan ritel dan raksasa institusional untuk mendapatkan paparan tanpa harus memegang Bitcoin secara langsung. Mengingat pasokan Bitcoin yang terbatas pada 21 juta, mekanisme ini memiliki dampak signifikan terhadap dinamika penawaran dan permintaan Bitcoin.
Namun, diperkirakan bahwa sekitar 3 juta hingga 6 juta Bitcoin hilang selamanya karena kehilangan kunci privat, kematian pemegang, atau keadaan lain yang tidak dapat dipulihkan. Ini mengurangi jumlah Bitcoin yang benar-benar beredar menjadi sekitar 15 juta hingga 18 juta, yang merupakan batas maksimum total Bitcoin.
Dalam konteks ini, ETF saat ini memegang lebih dari 1,4 juta BTC, yang setara dengan lebih dari 7% dari total pasokan maksimum, atau mungkin melebihi 10% dari pasokan yang beredar, kenyataan ini menunjukkan betapa pentingnya dominasi yang semakin meningkat.
Dinamika Kuartalan dan Bulanan
Mari kita terlebih dahulu melihat secara keseluruhan kondisi kesehatan ETF.
Total jumlah BTC yang dimiliki oleh semua ETF Bitcoin di seluruh dunia telah melebihi 1,4 juta koin. Meskipun kuartal ini belum berakhir, ETF ini telah menyerap lebih dari 91.000 BTC. Ini adalah kuartal yang kuat, hanya kalah dari arus dana saat peluncuran pertama ETF di akhir tahun lalu dan pemulihan setelah pemilihan.
Dilihat dari pembagian bulanan, situasi aliran dana semakin menarik perhatian:
Mei hingga Agustus 2025: Arus masuk yang terus berlanjut, secara bertahap menarik lebih banyak Bitcoin dari pasar.
Hanya di bulan Agustus, telah menyerap 41.000 BTC.
Bitcoin yang ditambang setiap hari: sekitar 450, atau sekitar 14.000 per bulan.
Secara sederhana, aliran dana ETF bulan ini telah melebihi tiga kali lipat dari jumlah pasokan baru yang masuk ke sistem melalui penambang. Tindakan akumulasi ini telah memberikan tekanan naik yang berkelanjutan pada harga dengan memperketat likuiditas yang tersedia, mungkin menjelaskan mengapa sejauh ini kita terus merangkak naik ke level tinggi secara pasif.
Analisis Aliran Modal
Akumulasi Aliran Dana
Dari aliran dana ETF kumulatif, total net inflow sejak Januari 2024 mencapai angka yang mengesankan sebesar 54 miliar dolar. Secara keseluruhan menunjukkan tren "terus meningkat", hanya ada jeda singkat, menunjukkan adanya aliran dana pasif yang terus menerus.
Selisih akumulasi aliran
Salah satu indikator kustom yang paling informatif yang diperoleh dari data ini adalah selisih akumulasi aliran, yang merupakan indikator osilator yang digunakan untuk mengukur deviasi aliran dana ETF dari tren jangka panjangnya. Indikator ini mempertimbangkan faktor-faktor ini dengan memindahkan nilai hari non-perdagangan (seperti akhir pekan) ke depan, dan menerapkan rata-rata bergerak 75 hari untuk menghaluskan data, sambil menghindari terlalu banyak kebisingan. Selisihnya adalah perbedaan antara aliran dana harian dan rata-rata tersebut, sehingga menyoroti percepatan atau perlambatan aliran dana bersih.
Data dari bulan Maret 2024 menunjukkan bahwa ketika selisih akumulasi aliran lebih tinggi dari +8, itu menunjukkan bahwa harga lokal berada di level tinggi, dengan aliran dana melebihi tingkat normal, dan suasana pasar lokal sangat optimis. Sebaliknya, ketika selisih akumulasi aliran mendekati nol atau bernilai negatif, itu menandakan titik rendah, di mana mungkin terdapat peluang investasi yang terabaikan. Indikator ini secara substansial mengkuantifikasi perilaku kelompok ritel dan mendorong untuk mengambil tindakan berlawanan.
Aliran Dana Harian
Dengan mengamati aliran dana ETF harian dengan cermat, Anda akan menemukan bahwa itu berhubungan dengan pergerakan harga Bitcoin. Selama periode kenaikan, aliran dana masuk mendominasi, sementara selama periode koreksi, aliran dana keluar meningkat pesat. Keterkaitan ini sangat jelas: investor ritel yang menjadi subjek utama peserta ETF menunjukkan perilaku mengikuti tren dan menjual saat harga turun. Mereka berbondong-bondong masuk pada posisi tinggi karena emosi FOMO, dan keluar pada posisi rendah karena ketakutan, ketidakpastian, dan keraguan.
Pada bulan Februari 2025, terjadi aliran dana terbesar, ketika Bitcoin jatuh dari 100.000 dolar menjadi 83.000 dolar, dengan penurunan mencapai 17%, yang memicu penjualan panik. Sebaliknya, pada bulan November 2024, selama pemulihan Bitcoin dari 70.000 dolar menjadi 90.000 dolar, terjadi aliran dana terbesar. Pola-pola ini merupakan manifestasi real-time dari prinsip-prinsip perilaku keuangan, seperti psikologi kawanan dan aversi terhadap kerugian.
Dari sudut pandang pendidikan, data ini memberikan strategi terbalik:
Membeli dalam jumlah besar pada hari perdagangan merah saat banyak dana keluar.
Kurangi pembelian pada hari perdagangan hijau dengan lonjakan aliran dana.
Hal-hal mungkin sesederhana ini.
volatilitas lalu lintas
Analisis lain yang saya lakukan adalah volatilitas lalu lintas, yang melacak tingkat fluktuasi lalu lintas harian dibandingkan dengan rata-rata historis. Area merah dalam gambar di bawah menunjukkan volatilitas tinggi, yang biasanya sejalan dengan fluktuasi harga yang signifikan.
Menariknya, dalam proses penurunan 10.000 dolar dari puncak historis baru-baru ini, volatilitas tetap berada pada tingkat yang rendah. Ini mencerminkan kematangan Bitcoin: apa yang dulunya disebut "jatuh" kini hanya menjadi fluktuasi biasa. Tiga hingga lima tahun yang lalu, kondisi serupa mungkin akan membuat harga terjun setengahnya; sementara kini, kapitalisasinya telah melebihi 2 triliun dolar, fluktuasi semacam ini hanyalah sebuah interlude kecil.
Rata-rata harga berbobot aliran (FWAP)
Mungkin indikator yang paling inovatif adalah Harga Rata-Rata Terweighted Aliran (FWAP), yang merupakan indikator eksperimental yang melakukan penghitungan harga Bitcoin berdasarkan aliran ETF harian. Indikator ini menghitung produk harga aliran dan jumlah akumulasi aliran yang menurun, menekankan aktivitas terkini untuk mencerminkan emosi pasar pemegang saat ini.
Saya mulai melihat ini sebagai "harga eksekusi" versi ETF—ini adalah landasan analisis on-chain, yang mewakili harga rata-rata saat semua token berpindah tangan terakhir kali. Sementara itu, FWAP juga mencoba memperkirakan basis biaya rata-rata, tetapi ditujukan untuk investor ETF.
Saat ini, harga pokok rata-rata adalah 105.000 dolar AS, yang hampir sama dengan harga realisasi pemegang jangka pendek. Ini menunjukkan bahwa, bahkan selama penarikan ini, pemegang ETF mungkin masih berada dalam keadaan menguntungkan. Dan sejarah terbaru menunjukkan bahwa ketika harga turun di bawah level ini, penjualan panik akan terjadi, menandakan titik dasar lokal di bawah sentimen yang sangat pesimis.
Potensi indikator ini juga meluas ke bidang derivatif, seperti indikator osilasi dan indikator risiko berbasis FWAP, oleh karena itu saya akan lebih menyempurnakan indikator ini dalam beberapa minggu ke depan. Namun, bahkan sekarang, ia juga menawarkan perspektif unik untuk melihat dasar biaya institusi/retail, yang belum pernah saya temukan di tempat lain.
Sinyal bullish dari ketatnya pasokan
Dari perspektif yang lebih makro, jelas bahwa ETF secara struktural menyerap pasokan Bitcoin, dengan kecepatan yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan hasil penambangan, secara fundamental mengubah pola pasokan. "Penyerapan pasokan" ini dalam jangka panjang bersifat bullish, karena mengurangi jumlah Bitcoin yang tersedia untuk perdagangan spot.
Namun, ini tidak berarti bahwa itu hanya akan "selamanya naik". Dari aliran dana, kita dapat dengan jelas melihat bahwa ketika harga turun, investor juga senang menjual koin (atau saham) mereka. Jadi ini adalah poin yang akan saya perhatikan dengan seksama.
Data ini juga mengungkap beberapa wawasan yang mengejutkan. Meskipun dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) secara perlahan menyerap sejumlah besar Bitcoin, data aliran dana memberikan jendela pengamatan yang menarik terhadap psikologi manusia. Indikator baru yang dibahas di sini mewakili garis depan analisis Bitcoin berbasis aliran dana, dan mereka pasti akan menjadi alat kunci dalam strategi akumulasi saya di masa depan.
Dengan kecepatan saat ini, seiring dengan perkembangan pasar, ETF ini dan berbagai indikator yang melacaknya hanya akan menjadi semakin penting.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kekuatan yang Diam: Bagaimana Bitcoin ETF Mendominasi Pola Pasokan?
Sumber: On-Chain Mind, disusun oleh: Shaw Jincai Finance
Saat ini ada kekuatan yang diam-diam berperan dalam membentuk dinamika pasokan pasar: Exchange-Traded Fund (ETF) Bitcoin. Produk-produk ini telah menyerap 7% dari total sirkulasi Bitcoin, jika Anda tidak memperhatikannya, maka Anda telah melewatkan bagian terpenting dari teka-teki.
Dalam artikel ini, kami akan membahas secara rinci tentang aliran dana ETF, menganalisis indikator baru yang berada di garis depan analisis aliran dana, untuk membantu mengukur dampak ETF, dan memikirkan dinamika pasar dan perilaku manusia yang diungkapkan oleh aliran dana ini.
Mari kita mulai.
Ikhtisar Poin
Era Baru Adopsi Bitcoin
Sejak diluncurkan pada Januari 2024, dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) di Amerika Serikat telah menjadi kekuatan yang mengubah permainan dalam ekosistem Bitcoin. Produk keuangan ini memungkinkan ritel dan raksasa institusional untuk mendapatkan paparan tanpa harus memegang Bitcoin secara langsung. Mengingat pasokan Bitcoin yang terbatas pada 21 juta, mekanisme ini memiliki dampak signifikan terhadap dinamika penawaran dan permintaan Bitcoin.
Namun, diperkirakan bahwa sekitar 3 juta hingga 6 juta Bitcoin hilang selamanya karena kehilangan kunci privat, kematian pemegang, atau keadaan lain yang tidak dapat dipulihkan. Ini mengurangi jumlah Bitcoin yang benar-benar beredar menjadi sekitar 15 juta hingga 18 juta, yang merupakan batas maksimum total Bitcoin.
Dalam konteks ini, ETF saat ini memegang lebih dari 1,4 juta BTC, yang setara dengan lebih dari 7% dari total pasokan maksimum, atau mungkin melebihi 10% dari pasokan yang beredar, kenyataan ini menunjukkan betapa pentingnya dominasi yang semakin meningkat.
Dinamika Kuartalan dan Bulanan
Mari kita terlebih dahulu melihat secara keseluruhan kondisi kesehatan ETF.
Total jumlah BTC yang dimiliki oleh semua ETF Bitcoin di seluruh dunia telah melebihi 1,4 juta koin. Meskipun kuartal ini belum berakhir, ETF ini telah menyerap lebih dari 91.000 BTC. Ini adalah kuartal yang kuat, hanya kalah dari arus dana saat peluncuran pertama ETF di akhir tahun lalu dan pemulihan setelah pemilihan.
Dilihat dari pembagian bulanan, situasi aliran dana semakin menarik perhatian:
Secara sederhana, aliran dana ETF bulan ini telah melebihi tiga kali lipat dari jumlah pasokan baru yang masuk ke sistem melalui penambang. Tindakan akumulasi ini telah memberikan tekanan naik yang berkelanjutan pada harga dengan memperketat likuiditas yang tersedia, mungkin menjelaskan mengapa sejauh ini kita terus merangkak naik ke level tinggi secara pasif.
Analisis Aliran Modal
Akumulasi Aliran Dana
Dari aliran dana ETF kumulatif, total net inflow sejak Januari 2024 mencapai angka yang mengesankan sebesar 54 miliar dolar. Secara keseluruhan menunjukkan tren "terus meningkat", hanya ada jeda singkat, menunjukkan adanya aliran dana pasif yang terus menerus.
Selisih akumulasi aliran
Salah satu indikator kustom yang paling informatif yang diperoleh dari data ini adalah selisih akumulasi aliran, yang merupakan indikator osilator yang digunakan untuk mengukur deviasi aliran dana ETF dari tren jangka panjangnya. Indikator ini mempertimbangkan faktor-faktor ini dengan memindahkan nilai hari non-perdagangan (seperti akhir pekan) ke depan, dan menerapkan rata-rata bergerak 75 hari untuk menghaluskan data, sambil menghindari terlalu banyak kebisingan. Selisihnya adalah perbedaan antara aliran dana harian dan rata-rata tersebut, sehingga menyoroti percepatan atau perlambatan aliran dana bersih.
Data dari bulan Maret 2024 menunjukkan bahwa ketika selisih akumulasi aliran lebih tinggi dari +8, itu menunjukkan bahwa harga lokal berada di level tinggi, dengan aliran dana melebihi tingkat normal, dan suasana pasar lokal sangat optimis. Sebaliknya, ketika selisih akumulasi aliran mendekati nol atau bernilai negatif, itu menandakan titik rendah, di mana mungkin terdapat peluang investasi yang terabaikan. Indikator ini secara substansial mengkuantifikasi perilaku kelompok ritel dan mendorong untuk mengambil tindakan berlawanan.
Aliran Dana Harian
Dengan mengamati aliran dana ETF harian dengan cermat, Anda akan menemukan bahwa itu berhubungan dengan pergerakan harga Bitcoin. Selama periode kenaikan, aliran dana masuk mendominasi, sementara selama periode koreksi, aliran dana keluar meningkat pesat. Keterkaitan ini sangat jelas: investor ritel yang menjadi subjek utama peserta ETF menunjukkan perilaku mengikuti tren dan menjual saat harga turun. Mereka berbondong-bondong masuk pada posisi tinggi karena emosi FOMO, dan keluar pada posisi rendah karena ketakutan, ketidakpastian, dan keraguan.
Pada bulan Februari 2025, terjadi aliran dana terbesar, ketika Bitcoin jatuh dari 100.000 dolar menjadi 83.000 dolar, dengan penurunan mencapai 17%, yang memicu penjualan panik. Sebaliknya, pada bulan November 2024, selama pemulihan Bitcoin dari 70.000 dolar menjadi 90.000 dolar, terjadi aliran dana terbesar. Pola-pola ini merupakan manifestasi real-time dari prinsip-prinsip perilaku keuangan, seperti psikologi kawanan dan aversi terhadap kerugian.
Dari sudut pandang pendidikan, data ini memberikan strategi terbalik:
Hal-hal mungkin sesederhana ini.
volatilitas lalu lintas
Analisis lain yang saya lakukan adalah volatilitas lalu lintas, yang melacak tingkat fluktuasi lalu lintas harian dibandingkan dengan rata-rata historis. Area merah dalam gambar di bawah menunjukkan volatilitas tinggi, yang biasanya sejalan dengan fluktuasi harga yang signifikan.
Menariknya, dalam proses penurunan 10.000 dolar dari puncak historis baru-baru ini, volatilitas tetap berada pada tingkat yang rendah. Ini mencerminkan kematangan Bitcoin: apa yang dulunya disebut "jatuh" kini hanya menjadi fluktuasi biasa. Tiga hingga lima tahun yang lalu, kondisi serupa mungkin akan membuat harga terjun setengahnya; sementara kini, kapitalisasinya telah melebihi 2 triliun dolar, fluktuasi semacam ini hanyalah sebuah interlude kecil.
Rata-rata harga berbobot aliran (FWAP)
Mungkin indikator yang paling inovatif adalah Harga Rata-Rata Terweighted Aliran (FWAP), yang merupakan indikator eksperimental yang melakukan penghitungan harga Bitcoin berdasarkan aliran ETF harian. Indikator ini menghitung produk harga aliran dan jumlah akumulasi aliran yang menurun, menekankan aktivitas terkini untuk mencerminkan emosi pasar pemegang saat ini.
Saya mulai melihat ini sebagai "harga eksekusi" versi ETF—ini adalah landasan analisis on-chain, yang mewakili harga rata-rata saat semua token berpindah tangan terakhir kali. Sementara itu, FWAP juga mencoba memperkirakan basis biaya rata-rata, tetapi ditujukan untuk investor ETF.
Saat ini, harga pokok rata-rata adalah 105.000 dolar AS, yang hampir sama dengan harga realisasi pemegang jangka pendek. Ini menunjukkan bahwa, bahkan selama penarikan ini, pemegang ETF mungkin masih berada dalam keadaan menguntungkan. Dan sejarah terbaru menunjukkan bahwa ketika harga turun di bawah level ini, penjualan panik akan terjadi, menandakan titik dasar lokal di bawah sentimen yang sangat pesimis.
Potensi indikator ini juga meluas ke bidang derivatif, seperti indikator osilasi dan indikator risiko berbasis FWAP, oleh karena itu saya akan lebih menyempurnakan indikator ini dalam beberapa minggu ke depan. Namun, bahkan sekarang, ia juga menawarkan perspektif unik untuk melihat dasar biaya institusi/retail, yang belum pernah saya temukan di tempat lain.
Sinyal bullish dari ketatnya pasokan
Dari perspektif yang lebih makro, jelas bahwa ETF secara struktural menyerap pasokan Bitcoin, dengan kecepatan yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan hasil penambangan, secara fundamental mengubah pola pasokan. "Penyerapan pasokan" ini dalam jangka panjang bersifat bullish, karena mengurangi jumlah Bitcoin yang tersedia untuk perdagangan spot.
Namun, ini tidak berarti bahwa itu hanya akan "selamanya naik". Dari aliran dana, kita dapat dengan jelas melihat bahwa ketika harga turun, investor juga senang menjual koin (atau saham) mereka. Jadi ini adalah poin yang akan saya perhatikan dengan seksama.
Data ini juga mengungkap beberapa wawasan yang mengejutkan. Meskipun dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) secara perlahan menyerap sejumlah besar Bitcoin, data aliran dana memberikan jendela pengamatan yang menarik terhadap psikologi manusia. Indikator baru yang dibahas di sini mewakili garis depan analisis Bitcoin berbasis aliran dana, dan mereka pasti akan menjadi alat kunci dalam strategi akumulasi saya di masa depan.
Dengan kecepatan saat ini, seiring dengan perkembangan pasar, ETF ini dan berbagai indikator yang melacaknya hanya akan menjadi semakin penting.