RDA 如何讓真實世界的數據“生金”？

真實數據資產（Real Data Assets，簡稱RDA）作爲一種創新的資產形態，正在重塑數據要素的價值化路徑。2025年由上海數據交易所提出的RDA範式，不僅是對數據從資源到資本轉化的探索，更是中國在“實數融合”戰略下推動實體經濟與數字經濟深度融合的實踐。本文將從RDA的起源、核心機制、發展現狀及相關概念股入手，深入剖析其獨特價值，並展望其未來潛力。

RDA的起源：中國數據價值化的新範式

2025年，上海數據交易所（以下簡稱上數所）在《RDA：數據要素價值化探索》中首次提出RDA概念，由總經理湯奇峯和研究院副院長呂正英領銜。這一範式響應國家“新質生產力”和數據要素市場化的戰略，旨在通過區塊鏈、物聯網等技術，將實體資產與運營數據深度融合，形成“可確權、可交易、可融資”的新型資產單元。與全球範圍內的真實世界資產（RWA）注重資產代幣化不同，RDA強調數據的真實性校驗和價值提升，構建了“實數融合”的獨特路徑。

上數所將RDA定位爲數據價值化的核心引擎，通過區塊鏈技術將實體資產的全生命週期數據封裝爲標準化、可交易的數字資產。2025年4月，上數所在香港Web3嘉年華上正式發布RDA範式，標志着數據從後臺資源邁向前臺資產，擁有標準化的入表、登記、估值、交易和融資路徑。同年7月，上數所舉辦“資本市場新機遇：RDA”閉門研討會，吸引國泰君安證券、海通證券、中信建投證券等金融機構參會，共同探討RDA在資本市場中的應用前景，爲後續項目落地奠定了堅實基礎。

RDA的核心機制：從數據到“金資產”

RDA的核心在於利用技術將數據轉化爲可信、可流通的資產，其運作機制涵蓋三個階段：資產準備、資產發行和資產交易。在資產準備階段，數據資產殼（Data Assets Shell，DAS）將實體資產的運營數據、收益數據等封裝爲標準化數字資產，內置權屬證明、交易協議和資產管理模型。區塊鏈技術確保數據不可篡改，三權分置架構和司法存證通道進一步保障數據真實性。在資產發行階段，數據服務商和金融機構在監管審核下完成資產上鏈和金融標的發行，使數據滿足“金資產”要求。在資產交易階段，數據資產通過境內外資本市場實現流通，爲企業創造價值。

RDA支持多種融資渠道，爲企業提供新的資金來源：

• 信貸融資：上數所聯合金融機構推出“數易貸”，2024年授信金額超過1億元，爲企業提供低成本融資支持。
• 股權融資：以數據資產作價入股，換取公司股權，實現資本化運作。
• 證券化：通過數據資產ABS（資產支持證券），以未來現金流爲支持發行證券，將數據轉化爲權益價值。
• 全球募資：對接境外資本市場，吸引外資支持境內實體經濟發展。

RDA的五大特點凸顯其獨特價值：一是實數融合，數據與實體資產深度綁定，形成新型資產形態；二是真實透明，區塊鏈技術實現資產全生命週期可信追溯；三是收益可信，智能合約連接真實運營收益，確保透明分配；四是價值重構，利用數據邊際成本低、可復用的特性，結合資本市場放大資產價值；五是生態協同，整合數據市場和資本市場，構建開放型價值生態。這些特點使RDA成爲連接實體經濟與金融資本的橋梁，爲企業提供創新融資路徑。

RDA的發展：從理論到實踐的跨越

自2025年提出以來，RDA從理論構想迅速邁向實踐應用，展現出強勁的發展勢頭。作爲國家數據要素市場化的“試驗田”，上海在政策支持下成爲RDA落地的核心區域。上數所通過跨界合作和項目試點，推動RDA在多個領域的應用。以下是幾個代表性項目：

• 鋼鐵貿易RDA：上海鋼聯（300226.SZ）作爲全球大宗商品數據定價權龍頭，鋼鐵數據全球市佔率超70%，通過上數所平台發行鋼材貿易鏈穩定幣“STEEL-CNY”。該項目利用區塊鏈技術封裝鋼材交易數據，支持貿易結算和帳款拆分，佣金成本降至0.15%，年佣金收入潛力超10億元。
• 航運數據RDA：中遠海科（002401.SZ）憑藉航運數據壟斷優勢，其“船視寶”平台覆蓋5000+港口，通過RDA化後數據估值提升3倍，支撐“貨運寶CNY”穩定幣實現東南亞運費實時人民幣清算，年交易規模預計達500億元。
• 數據資產ABS：2025年8月21日，首單數據資產賦能ABS在上交所成功掛牌。上數所提供全鏈條支持，包括合規性審查、科學嚴謹的估值體系和跨市場聯動機制，確保項目從籌備到掛牌無縫銜接，標志着RDA在金融市場中的突破性應用。
• 7月22日，海南華鐵與上海數據交易所聯合成立的“設備運營及智算數紐中心”揭牌儀式在上海舉行，並宣布啓動全球首個設備運營RDA項目，預計發行規模達10億元，標志着雙方在數據要素流通與設備運營、智能算力服務領域達成深度合作，共同探索數據驅動產業升級的新路徑。

以下則是RDA相關概念股的全面梳理，涵蓋數據要素基礎設施與技術支持、交易平台與區塊鏈技術、場景應用與資產通證化，以及高彈性潛力標的：

• 數據要素基礎設施與技術支持：

• 拓爾思（300229.SZ）：NLP技術龍頭，政務和金融數據治理市佔率超60%。其AI大模型數據訂單同比增長180%，爲RDA提供高質量數據清洗與標注服務。
• 易華錄（300212.SZ）：具有央企背景的數據湖運營商，存儲政務和醫療數據超100PB，國內首單政務數據資產憑證落地，2025年數據資產入表規模預計超5億元。
• 三維天地（301159.SZ）：上數所認證服務商，AI驅動數據自動打標效率提升80%，參與制定RDA數據封裝標準，支持長三角跨境數據資產化試點。

• 交易平台與區塊鏈技術：

• 上海鋼聯（300226.SZ）：全球大宗商品數據定價權龍頭，發行“STEEL-CNY”穩定幣，推動RDA在商品交易領域的應用，年佣金收入潛力超10億元。
• 廣電運通（002152.SZ）：廣州數據交易所第三大股東（持股15%），數字人民幣硬件終端覆蓋2000+銀行，黃金代幣化存證量超20噸，新能源資產代幣化項目已落地。
• 四方精創（300468.SZ）：區塊鏈跨境支付技術供應商，支持RDA跨境流通，交易處理速度達10萬TPS，爲數據資產全球化提供技術支撐。

• 場景應用與資產通證化：

• 中遠海科（002401.SZ）：航運數據RDA化後估值提升3倍，“貨運寶CNY”穩定幣支持跨境實時清算，年交易規模預計達500億元。
• 協鑫能科（002015.SZ）：光伏和儲能數據資產化龍頭，IDC與充電樁數據上鏈，充電收益權代幣化項目已落地，融資成本降低2-3個百分點。
• 視覺中國（000681.SZ）：擁有全球最大視覺版權庫（2.7億張圖片），NFT化確權提升流動性，版權交易分成模式毛利率超70%，正探索視覺數據RDA化分成機制。
• 世紀恆通（301428.SZ）：聚焦數據服務，參與RDA相關的數據資產化試點，提供數據處理和交易支持。

• 高彈性潛力標的：

• 雲賽智聯（600602.SH）：實現上海國資算力租賃RDA化，區塊鏈技術實現算力資源實時監控，算力資產上鏈效率提升50%，重估空間達300%。
• 中新賽克（002912.SZ）：數據採集覆蓋率超80%（ETC與交通流量），RDA數據源供給能力突出，技術面突破年線後潛在漲幅超50%。
• 上海物貿（600822.SH）：旗下上海有色金屬交易中心數據產品在上數所備案掛牌，股價實現四連板，但2024年總營收45.17億元，同比下降42.59%，數據資產交易貢獻不足1%，動態市盈率高達126.57倍，遠超行業平均水平（貿易公司與工業品經銷商行業平均19.30倍），反映市場熱捧更多源於政策紅利預期。

資本市場對RDA的熱情反映了其潛力，但也伴隨着高估值風險。例如，上海物貿的高市盈率顯示市場對RDA的追捧更多基於政策紅利而非基本面支撐。RDA的國際化探索也在穩步推進。上數所的國際區已成爲跨境數據交換的關鍵平台，吸引了30多家國際數據商，掛牌近200個數據產品。該區開創“國際數據經紀代理模式”，引入Stream Hatchet的電競數據分析和Speeda的全球供應鏈情報等資源，同時幫助本土企業合規出口數據。通過與亞馬遜雲科技、Neudata等合作，形成了“技術接口+數據商網路”的穩固架構，支持數據無縫傳輸，助力RDA在全球數據資產化中發揮更大作用。

RDA的未來：機遇與挑戰並存

RDA作爲數據價值化的重要引擎，爲實體資產融資提供了新路徑。然而，其發展仍面臨若幹挑戰。首先，RDA的交易規模相對較小，商業模式尚未完全成熟，高度依賴政策推進和生態協同。例如，上海物貿的RDA業務受限於外部生態，短期內難以顯著提升營收。其次，數據確權、標準化和定價機制仍需完善，跨境流通需平衡國內外的監管要求。此外，RDA項目的落地需要跨行業協作，涉及技術、合規和市場等多方協調，增加了實施復雜性。

盡管如此，RDA的未來潛力不容忽視。隨着實數融合制度的不斷完善，RDA有望在以下方向取得突破：

• 行業擴展：從大宗商品、航運擴展至智能制造、物流、醫療等領域，覆蓋更多實體經濟場景。
• 金融創新：探索更多數據資產ABS、股權融資等模式，釋放數據價值，拓寬企業融資渠道。
• 國際化發展：通過與國際金融市場的對接，推動RDA的全球化流通，爲國內企業吸引更多外資支持。

結語

RDA作爲中國數據要素市場化的創新實踐，不僅是對數據價值化路徑的探索，更是對實體經濟與數字經濟融合的深刻回應。從2025年的理論提出到如今的項目落地，RDA通過區塊鏈等可信技術將真實數據轉化爲“金資產”，爲企業提供了新的融資渠道。RDA概念股因其在數據源、技術服務和交易平台等領域的布局，成爲資本市場關注的焦點。盡管面臨交易規模較小、商業模式不成熟等挑戰，RDA在政策支持和技術進步的推動下，正逐步釋放其潛力。未來，RDA有望成爲數據驅動經濟轉型的重要力量，爲全球資產數字化浪潮貢獻中國智慧，爲新質生產力發展注入強勁動力。