RDA 如何让真实世界的数据“生金”？

Question

真实数据资产（Real Data Assets，简称RDA）作为一种创新的资产形态，正在重塑数据要素的价值化路径。2025年由上海数据交易所提出的RDA范式，不仅是对数据从资源到资本转化的探索，更是中国在“实数融合”战略下推动实体经济与数字经济深度融合的实践。本文将从RDA的起源、核心机制、发展现状及相关概念股入手，深入剖析其独特价值，并展望其未来潜力。

RDA的起源：中国数据价值化的新范式

2025年，上海数据交易所（以下简称上数所）在《RDA：数据要素价值化探索》中首次提出RDA概念，由总经理汤奇峰和研究院副院长吕正英领衔。这一范式响应国家“新质生产力”和数据要素市场化的战略，旨在通过区块链、物联网等技术，将实体资产与运营数据深度融合，形成“可确权、可交易、可融资”的新型资产单元。与全球范围内的真实世界资产（RWA）注重资产代币化不同，RDA强调数据的真实性校验和价值提升，构建了“实数融合”的独特路径。

上数所将RDA定位为数据价值化的核心引擎，通过区块链技术将实体资产的全生命周期数据封装为标准化、可交易的数字资产。2025年4月，上数所在香港Web3嘉年华上正式发布RDA范式，标志着数据从后台资源迈向前台资产，拥有标准化的入表、登记、估值、交易和融资路径。同年7月，上数所举办“资本市场新机遇：RDA”闭门研讨会，吸引国泰君安证券、海通证券、中信建投证券等金融机构参会，共同探讨RDA在资本市场中的应用前景，为后续项目落地奠定了坚实基础。

RDA的核心机制：从数据到“金资产”

RDA的核心在于利用技术将数据转化为可信、可流通的资产，其运作机制涵盖三个阶段：资产准备、资产发行和资产交易。在资产准备阶段，数据资产壳（Data Assets Shell，DAS）将实体资产的运营数据、收益数据等封装为标准化数字资产，内置权属证明、交易协议和资产管理模型。区块链技术确保数据不可篡改，三权分置架构和司法存证通道进一步保障数据真实性。在资产发行阶段，数据服务商和金融机构在监管审核下完成资产上链和金融标的发行，使数据满足“金资产”要求。在资产交易阶段，数据资产通过境内外资本市场实现流通，为企业创造价值。

RDA支持多种融资渠道，为企业提供新的资金来源：

信贷融资：上数所联合金融机构推出“数易贷”，2024年授信金额超过1亿元，为企业提供低成本融资支持。
股权融资：以数据资产作价入股，换取公司股权，实现资本化运作。
证券化：通过数据资产ABS（资产支持证券），以未来现金流为支持发行证券，将数据转化为权益价值。
全球募资：对接境外资本市场，吸引外资支持境内实体经济发展。

RDA的五大特点凸显其独特价值：一是实数融合，数据与实体资产深度绑定，形成新型资产形态；二是真实透明，区块链技术实现资产全生命周期可信追溯；三是收益可信，智能合约连接真实运营收益，确保透明分配；四是价值重构，利用数据边际成本低、可复用的特性，结合资本市场放大资产价值；五是生态协同，整合数据市场和资本市场，构建开放型价值生态。这些特点使RDA成为连接实体经济与金融资本的桥梁，为企业提供创新融资路径。

RDA的发展：从理论到实践的跨越

自2025年提出以来，RDA从理论构想迅速迈向实践应用，展现出强劲的发展势头。作为国家数据要素市场化的“试验田”，上海在政策支持下成为RDA落地的核心区域。上数所通过跨界合作和项目试点，推动RDA在多个领域的应用。以下是几个代表性项目：

钢铁贸易RDA：上海钢联（300226.SZ）作为全球大宗商品数据定价权龙头，钢铁数据全球市占率超70%，通过上数所平台发行钢材贸易链稳定币“STEEL-CNY”。该项目利用区块链技术封装钢材交易数据，支持贸易结算和账款拆分，佣金成本降至0.15%，年佣金收入潜力超10亿元。
航运数据RDA：中远海科（002401.SZ）凭借航运数据垄断优势，其“船视宝”平台覆盖5000+港口，通过RDA化后数据估值提升3倍，支撑“货运宝CNY”稳定币实现东南亚运费实时人民币清算，年交易规模预计达500亿元。
数据资产ABS：2025年8月21日，首单数据资产赋能ABS在上交所成功挂牌。上数所提供全链条支持，包括合规性审查、科学严谨的估值体系和跨市场联动机制，确保项目从筹备到挂牌无缝衔接，标志着RDA在金融市场中的突破性应用。
7月22日，海南华铁与上海数据交易所联合成立的“设备运营及智算数纽中心”揭牌仪式在上海举行，并宣布启动全球首个设备运营RDA项目，预计发行规模达10亿元，标志着双方在数据要素流通与设备运营、智能算力服务领域达成深度合作，共同探索数据驱动产业升级的新路径。

以下则是RDA相关概念股的全面梳理，涵盖数据要素基础设施与技术支持、交易平台与区块链技术、场景应用与资产通证化，以及高弹性潜力标的：

数据要素基础设施与技术支持：

拓尔思（300229.SZ）：NLP技术龙头，政务和金融数据治理市占率超60%。其AI大模型数据订单同比增长180%，为RDA提供高质量数据清洗与标注服务。
易华录（300212.SZ）：具有央企背景的数据湖运营商，存储政务和医疗数据超100PB，国内首单政务数据资产凭证落地，2025年数据资产入表规模预计超5亿元。
三维天地（301159.SZ）：上数所认证服务商，AI驱动数据自动打标效率提升80%，参与制定RDA数据封装标准，支持长三角跨境数据资产化试点。

交易平台与区块链技术：

上海钢联（300226.SZ）：全球大宗商品数据定价权龙头，发行“STEEL-CNY”稳定币，推动RDA在商品交易领域的应用，年佣金收入潜力超10亿元。
广电运通（002152.SZ）：广州数据交易所第三大股东（持股15%），数字人民币硬件终端覆盖2000+银行，黄金代币化存证量超20吨，新能源资产代币化项目已落地。
四方精创（300468.SZ）：区块链跨境支付技术供应商，支持RDA跨境流通，交易处理速度达10万TPS，为数据资产全球化提供技术支撑。

场景应用与资产通证化：

中远海科（002401.SZ）：航运数据RDA化后估值提升3倍，“货运宝CNY”稳定币支持跨境实时清算，年交易规模预计达500亿元。
协鑫能科（002015.SZ）：光伏和储能数据资产化龙头，IDC与充电桩数据上链，充电收益权代币化项目已落地，融资成本降低2-3个百分点。
视觉中国（000681.SZ）：拥有全球最大视觉版权库（2.7亿张图片），NFT化确权提升流动性，版权交易分成模式毛利率超70%，正探索视觉数据RDA化分成机制。
世纪恒通（301428.SZ）：聚焦数据服务，参与RDA相关的数据资产化试点，提供数据处理和交易支持。

高弹性潜力标的：

云赛智联（600602.SH）：实现上海国资算力租赁RDA化，区块链技术实现算力资源实时监控，算力资产上链效率提升50%，重估空间达300%。
中新赛克（002912.SZ）：数据采集覆盖率超80%（ETC与交通流量），RDA数据源供给能力突出，技术面突破年线后潜在涨幅超50%。
上海物贸（600822.SH）：旗下上海有色金属交易中心数据产品在上数所备案挂牌，股价实现四连板，但2024年总营收45.17亿元，同比下降42.59%，数据资产交易贡献不足1%，动态市盈率高达126.57倍，远超行业平均水平（贸易公司与工业品经销商行业平均19.30倍），反映市场热捧更多源于政策红利预期。

资本市场对RDA的热情反映了其潜力，但也伴随着高估值风险。例如，上海物贸的高市盈率显示市场对RDA的追捧更多基于政策红利而非基本面支撑。RDA的国际化探索也在稳步推进。上数所的国际区已成为跨境数据交换的关键平台，吸引了30多家国际数据商，挂牌近200个数据产品。该区开创“国际数据经纪代理模式”，引入Stream Hatchet的电竞数据分析和Speeda的全球供应链情报等资源，同时帮助本土企业合规出口数据。通过与亚马逊云科技、Neudata等合作，形成了“技术接口+数据商网络”的稳固架构，支持数据无缝传输，助力RDA在全球数据资产化中发挥更大作用。

RDA的未来：机遇与挑战并存

RDA作为数据价值化的重要引擎，为实体资产融资提供了新路径。然而，其发展仍面临若干挑战。首先，RDA的交易规模相对较小，商业模式尚未完全成熟，高度依赖政策推进和生态协同。例如，上海物贸的RDA业务受限于外部生态，短期内难以显著提升营收。其次，数据确权、标准化和定价机制仍需完善，跨境流通需平衡国内外的监管要求。此外，RDA项目的落地需要跨行业协作，涉及技术、合规和市场等多方协调，增加了实施复杂性。

尽管如此，RDA的未来潜力不容忽视。随着实数融合制度的不断完善，RDA有望在以下方向取得突破：

行业扩展：从大宗商品、航运扩展至智能制造、物流、医疗等领域，覆盖更多实体经济场景。
金融创新：探索更多数据资产ABS、股权融资等模式，释放数据价值，拓宽企业融资渠道。
国际化发展：通过与国际金融市场的对接，推动RDA的全球化流通，为国内企业吸引更多外资支持。

结语

RDA作为中国数据要素市场化的创新实践，不仅是对数据价值化路径的探索，更是对实体经济与数字经济融合的深刻回应。从2025年的理论提出到如今的项目落地，RDA通过区块链等可信技术将真实数据转化为“金资产”，为企业提供了新的融资渠道。RDA概念股因其在数据源、技术服务和交易平台等领域的布局，成为资本市场关注的焦点。尽管面临交易规模较小、商业模式不成熟等挑战，RDA在政策支持和技术进步的推动下，正逐步释放其潜力。未来，RDA有望成为数据驱动经济转型的重要力量，为全球资产数字化浪潮贡献中国智慧，为新质生产力发展注入强劲动力。