近期加密市场出现了一个有趣的现象。尽管以太坊（ETH）价格从4000美元上涨到4800美元，但市场并未出现预期的恐慌性买入（FOMO）情绪。相反，市场呈现出不寻常的冷静。

这种反应其实不难理解。大多数散户投资者手中持有各种小市值加密货币（俗称"山寨币"），他们中的许多人早在ETH价格在1000至2000美元区间时就已经入场。因此，即使ETH现在上涨几百点，也不足以刺激他们再次买入。他们更多是在等待自己持有的小市值币种有一个不错的上涨机会。

然而，这波涨势实际上只能被视为上一轮行情的延续。市场流动性并未发生质的变化，大部分资金仍然集中在以太坊上。比特币目前甚至还未突破11.7万美元。流出的少量流动性主要流向了以太坊生态中的去中心化金融（DeFi）项目。

在这轮行情中，表现较好的项目并不多。Layer 2解决方案和基础协议项目大多没有明显动静。这种现象反映出当前市场流动性不足以支撑大范围的上涨。许多投资者手持小市值币种超过一年，不仅没有盈利，反而亏损，因此都在期待美联储降息来缓解市场压力。

最近美联储主席鲍威尔发表鸽派言论后，市场出现剧烈反弹，这充分说明市场情绪已经被压抑很久。然而，9月的利率决议会议尚未召开，最终是否降息还存在变数。如果出现不降息的情况，可能会导致市场情绪急剧反转，ETH价格跌破4000美元也不是不可能。

因此，接下来的利率决议会议至关重要。目前，投资者可以关注一些轮动到的热点板块，但不宜过度押注小市值币种。小市值币种要出现大幅上涨，可能需要等到以太坊涨势放缓，迫使流动性向外扩散。而这种情况的出现，可能需要以太坊达到新的价格高点。我们可以先关注以太坊能否突破6000美元大关。