比特潘达关闭了通往伦敦的大门：首次公开募股将前往法兰克福或华尔街，而伦敦证券交易所触及30年...

比特潘达已经排除了——至少目前——在伦敦首次公开募股的可能性，原因是市场处于低谷：在2025年上半年，英国只有5个上市，约为1.6亿英镑，这是自1995年Dealogic开始收集数据以来的最低水平。

联合创始人埃里克·德穆斯澄清，公司正在考虑法兰克福或纽约，并强调«短期内不会在伦敦»。

根据我们编辑团队收集的数据以及与关注欧洲上市流程的投资银行和顾问的访谈，发行人的战略选择中，偏好市场深度更大、机构覆盖面更广是一个反复出现的因素。

我们与市场分析师交谈时，他们还强调新的欧洲监管框架——包括 MiCA 套件，以及 ESMA 于 2025 年 4 月 29 日发布的指南——正在重新定义加密货币和金融科技公司的吸引力标准。

伦敦撤回的原因

必须说，伦敦证券交易所的流动性不足削弱了首次公开募股的定价能力，并增加了配售阶段折扣的风险。在这种情况下，一个具有更大订单薄深度和更活跃投资者基础的市场对像Bitpanda这样的金融科技/加密公司来说变得尤为重要。

背景：英国首次公开募股市场处于三十年低点

这些数字突显了2025年城市的停滞：

上半年首发：5

总收集：~£160百万

历史比较：自1995年以来的最低水平

在管道有限和资本有限的情况下，获得与雄心勃勃的增长计划一致的估值和自由流通变得更加复杂。一个有趣的方面是，交易的稀缺性也抑制了新投资者的兴趣。

估值和定价的影响

结构性较低的需求可能导致发行价格低于预期，并在首次公开募股后时期出现可能的疲软。

对于快速成长的发行人来说，市场的选择会显著影响倍数、分析师的覆盖率以及长期投资者基础的质量。在这种情况下，上市场所不是一个细节，而是执行的推动因素。

桌面上的替代方案：法兰克福和纽约

比特潘达正在探索上市的替代选项，仔细评估监管、流动性和国际知名度之间的平衡：

法兰克福 (德意志交易所)：为欧盟的投资者提供了广泛的接触机会，为金融科技和科技公司提供了成熟的监管框架，并且与大陆市场运营接近。有关入场程序和披露要求的实用信息，请参见德意志交易所的官方指南——首次公开募股。

美国 (NYSE/Nasdaq)：提供更大的市场深度，专注于技术和加密的机构投资者基础，以及通常对高增长公司更有利的定价窗口。

规则和市场气候：正在审查的英国

英国在数字资产上的战略受到了批评。根据智库OMFIF的说法，英国并没有利用在分布式金融领域的初步优势，给竞争市场留下了空间。

面对这些问题，一些发行人正在考虑或已经进行了向资本更为充足的市场的上市迁移。必须说，监管主题在选择地点时仍然是核心问题。

加密货币和股票市场：流动在哪里

在最近几个月，与加密货币和数字基础设施相关的公司主要将目光投向美国，受到更稳定的需求、已经成熟的ETF加密产品以及习惯于高波动性商业模式的投资者基础的吸引。

欧洲，特别是德国，仍然是合规运营商的相关中心，以及那些优先考虑与MiCA监管框架对齐的运营商。有关欧洲监管框架的更多信息，请参阅ESMA关于MiCA的文档或我们内部关于此主题的指南(深入：MiCA)。

这对城市和欧洲意味着什么

Bitpanda的选择凸显了一个结构性问题：如果不迅速恢复供应并增强国内对股票的需求，伦敦可能会进一步失去技术领域的关键参与者，转向纽约和法兰克福等市场。

对于欧洲生态系统而言，在欧盟内上市将允许资本和知识在单一市场中保留，即使与华尔街的竞争依然激烈。

下一步：我们知道的事情

目前，Bitpanda尚未设定首次公开募股的具体日程，留有多个选择。其轨迹将取决于市场窗口的开启以及所考虑市场的流动性条件。

一个有趣的方面是，时机可能会随着情绪的快速变化而改变。对于那些寻找首次公开募股的技术和时间步骤实用指南的人，请参阅我们的专门指南(如何上市：清单)。

常见问题

Bitpanda能否重新考虑伦敦？

是的。如果伦敦证券交易所的流动性和需求显著改善，英国的上市可以重新考虑。

今天主要的选择是什么？

主要的选择是法兰克福和纽约，前者在欧盟监管框架和后者在美国市场深度之间提供了权衡。

哪些因素将决定最终选择？

最终决定将取决于预期评估、投资者基础的质量、行业可见性、监管稳定性和执行时机。