L'été 2025, la transformation vers le chiffrement du marché financier de Hong Kong montre une tendance à s'accélérer.
Zhuhai International Securities est devenu le premier courtier bancaire chinois à obtenir une licence de trading d'actifs virtuels ; Victory Securities a annoncé que le volume des transactions de cryptomonnaies au cours des 12 derniers mois a dépassé 10 milliards de HKD, se maintenant au sommet du marché local, et a publié une stratégie de développement triennale centrée sur le "fournisseur de services d'écosystème d'actifs virtuels" ; le dernier rapport financier de Futu Securities montre que son activité de chiffrement se développe rapidement, avec un solde d'actifs liés à Crypto atteignant 4 milliards de HKD.
Futu Securities, Victory Securities et China Merchants International ne sont que l'illustration de la transformation en chiffrement des courtiers de Hong Kong.
Jusqu'à août, plus de 40 courtiers à Hong Kong ont obtenu une licence de négociation d'actifs virtuels, et d'autres institutions sont en train de demander des licences. La voie est ouverte, et l'avenir se dessine. Trois institutions, trois pratiques, dessinent ensemble la feuille de route de Hong Kong vers une nouvelle ère des actifs numériques, passant d'un centre financier traditionnel.
Ces événements marquent le passage de la transformation en chiffrement des courtiers de Hong Kong d'une phase d'essai à une phase de mise en œuvre complète. Trois institutions, avec leurs ressources uniques et leur positionnement sur le marché, nous offrent des exemples typiques pour observer cette transformation.
Zhao Yin International : Écologie habilitante, intégrateur de ressources financières traditionnelles
Zhongyin International, en tant que représentant des courtiers de banques d'État chinoises, a choisi de s'appuyer sur des ressources financières traditionnelles pour construire une voie de développement axée sur la conformité et les avantages écologiques, en mettant l'accent sur la coopération transfrontalière et l'innovation.
En août 2025, China Merchants Bank International s'associe à DigiFT et OnChain pour tokeniser un fonds de marché monétaire en dollars, reconnu à Hong Kong et à Singapour, et émettre le jeton CMBMINT sur la blockchain.
C'est le premier fonds public de tokenisation transfrontalière au monde, ainsi que le premier fonds d'un groupe bancaire chinois à mettre des actifs RWA sur la chaîne. L'actif tokenisé est le fonds du marché monétaire en dollars de CMB International (CMBMINT), dont 70 % des fonds sont investis dans des dépôts en dollars à court terme de haute qualité, des bons du Trésor et des billets de trésorerie, ainsi que d'autres instruments à faible volatilité.
Le projet CMBMINT adopte une architecture à double standard Solana Token2022 et SPL, réalisant un équilibre entre audit de conformité et efficacité sur la chaîne grâce au mécanisme de "hook de transfert". En plus d'être lancé sur la chaîne Solana, le jeton CMBMINT sera par la suite déployé simultanément sur Ethereum, Arbitrum et Plume Network, devenant ainsi le premier jeton de fonds monétaires à soutenir l'opération multi-chaînes.
Le 14 juillet 2025, China Merchants International Securities Co., Ltd. a officiellement obtenu l'approbation de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong, devenant ainsi la première société de courtage chinoise à obtenir une licence de service de transaction d'actifs virtuels à Hong Kong.
L'application mobile de China Merchants International Securities a ajouté une fonction de négociation d'actifs virtuels, offrant aux investisseurs éligibles un service de négociation 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Les investisseurs peuvent participer directement aux transactions de Bitcoin (BTC), d'Ethereum (ETH) et de Tether (USDT) via leur compte d'actifs virtuels.
Victoires Securities : spécialiste RWA, innovateur dans la mise en chaîne des actifs traditionnels
Victoires Securities, en tant que l'un des courtiers à licence complète les plus anciens de Hong Kong, a choisi de se concentrer sur la tokenisation des RWA (actifs du monde réel) dans ce secteur de niche, réalisant une croissance significative des performances et une concurrence différenciée.
Victory Securities a annoncé que, au cours des 12 derniers mois, son volume de transactions en chiffrement a dépassé 10 milliards de dollars de Hong Kong, se maintenant ainsi au sommet du marché local. Au cours des trois prochaines années, l'entreprise se concentrera sur six grandes orientations de développement en tant que "fournisseur de services écologiques pour les actifs virtuels".
Ces orientations incluent le renforcement des solutions de gestion d'actifs mondiales pour l'allocation d'actifs migratoires en utilisant le chiffrement, le renforcement des applications innovantes RWA au niveau institutionnel, le lancement de produits dérivés structurés d'actifs virtuels, l'exploration de nouveaux scénarios d'applications financières en chiffrement, ainsi que l'élaboration de nouveaux standards pour les produits développés.
Depuis 2019, Victory Securities a anticipé le domaine des actifs virtuels et est devenue la première institution financière à Hong Kong à se voir délivrer une licence complète pour les actifs virtuels (licences 1, 4 et 9). Après plus de cinq ans de développement technologique et de construction de systèmes de gestion des risques, l'entreprise a rapidement lancé plusieurs services innovants après l'ouverture du trading de détail des actifs virtuels à la fin de 2023.
Ces innovations incluent la première application intégrée de négociation de titres et d'actifs virtuels, le premier service de "livraison physique d'ETF VA", le premier projet de tokenisation d'actifs RWA de recharge d'énergie verte au monde, etc., réduisant efficacement le seuil d'entrée pour les investisseurs et aidant à relier les actifs réels.
Futu Securities : une approche agressive, axée sur la technologie et une présence mondiale
Futu Securities, en tant que plus grand courtier en ligne de Chine, a choisi une stratégie d'expansion mondiale complète et agressive, s'appuyant sur ses avantages technologiques et sa vaste base d'utilisateurs. Au deuxième trimestre 2025, le nombre d'utilisateurs enregistrés de Futu a atteint 27,12 millions, et le nombre de "clients avec des actifs" a atteint 2,88 millions.
Les activités de chiffrement de Futu se sont étendues à Hong Kong, Singapour et aux États-Unis. À Hong Kong, Futu propose des services de trading Crypto aux résidents locaux depuis un an ; à Singapour, Futu Moomoo est le seul courtier Internet agréé offrant des transactions Crypto ; aux États-Unis, Futu commencera à proposer des services de trading de cryptomonnaie dans la plupart des États en juin 2025.
Futu a une présence très large dans le domaine du chiffrement, y compris la mise à niveau de la "licence n° 1" pour offrir des transactions de cryptomonnaie, la demande de licence VATP, la participation à la gestion de patrimoine liée aux RWA et au chiffrement, ainsi que le développement d'activités de stablecoin par le biais d'investissements dans la banque Tianxing.
En particulier, la licence VATP, une fois obtenue, signifie que Futu disposera à Hong Kong d'une bourse de chiffrement conforme, capable de mener des activités de détail et institutionnelles.
Les activités de chiffrement de Futu ont obtenu des résultats significatifs. À la fin du deuxième trimestre 2025, le solde des actifs liés à Futu Crypto a atteint environ 4 milliards de dollars de Hong Kong, avec un volume quotidien moyen maximal de 40 millions de dollars.
Sur le plan financier, au deuxième trimestre 2025, Futu a réalisé un chiffre d'affaires atteignant 5,3 milliards de dollars de Hong Kong, soit une augmentation d'environ 70 % par rapport à l'année précédente, avec un bénéfice net de 2,6 milliards de dollars de Hong Kong, en hausse de 113 % par rapport à l'année précédente.
Ancre des communs : trois stratégies standardisées et un plan de conformité
Une analyse approfondie de trois échantillons de transformation révèle que les courtiers de Hong Kong ont développé plusieurs caractéristiques communes dans leur processus de transformation vers le chiffrement. L'obtention de licences en premier est devenue une norme de l'industrie, les trois institutions faisant de l'admission réglementaire leur priorité. Futu avance simultanément des demandes de licences sur plusieurs marchés mondiaux, montrant l'agilité unique des courtiers Internet ; Victory Securities a obtenu la première licence complète d'actifs virtuels à Hong Kong, illustrant la quête d'une conformité extrême par les institutions établies ; et China Merchants International, s'appuyant sur son héritage bancaire, est devenue le premier courtier chinois à obtenir cette licence. Cette stratégie de "conformité en premier" reflète la compréhension précise des institutions financières de Hong Kong des avantages réglementaires.
L'innovation technologique constitue le moteur central de la transformation. Futu construit rapidement un système de trading mondial grâce à son ADN technologique, soutenant la synergie des affaires sur plusieurs marchés ; Victory Securities se concentre sur la technologie de tokenisation des RWA, fusionnant des actifs réels avec les innovations en matière de chiffrement ; CMB International a quant à elle construit une architecture multi-chaînes complexe, réalisant la fluidité des actifs entre chaînes. Ces dispositions technologiques illustrent non seulement les avantages différenciés de chaque entreprise, mais montrent également un consensus sur les perspectives de la technologie de chiffrement.
La collaboration commerciale est devenue le chemin clé pour libérer de la valeur. Futu transforme sa base de 27 millions d'utilisateurs en un réservoir de trafic naturel pour les activités de chiffrement ; Victory Securities facilite la migration des clients de courtage traditionnels vers les services d'actifs virtuels ; China Merchants Bank International développe ses activités institutionnelles en s'appuyant sur les ressources bancaires. Ce développement coordonné entre les activités traditionnelles et innovantes réduit non seulement le coût d'acquisition des clients, mais augmente également la fidélité des clients, créant ainsi un cercle vertueux.
L'épreuve des tempêtes : coexistence des récifs et de la mer bleue
La transformation en chiffrement des courtiers de Hong Kong n'est pas un long fleuve tranquille, elle fait face à de nombreux défis et risques.
Le risque de conformité réglementaire est le principal défi. La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong régule le commerce des actifs virtuels sur la base de la « Securities and Futures Ordinance » (SFO) et de la « Anti-Money Laundering and Terrorist Financing Ordinance » (AMLO), exigeant que les courtiers modernisent leur VASP et respectent les règles de licence ou de reconnaissance sous la SFO pour obtenir les licences correspondantes. Ils doivent également se conformer aux exigences de lutte contre le blanchiment d'argent (AML), de connaissance du client (KYC) et d'« isolation matérielle » des actifs. Les services de trading de CMB International ne s'adressent qu'aux investisseurs professionnels, les investisseurs ordinaires ne pouvant pas utiliser des prêts en HKD garantis par des bitcoins, ce mécanisme respectant strictement les exigences de gestion de l'adéquation des investisseurs dans l'« Ordinance de régulation des plateformes de négociation d'actifs virtuels ». Par ailleurs, la plateforme doit disposer d'un capital souscrit d'au moins 5 millions de HKD et d'un fonds de roulement d'au moins 3 millions de HKD, tout en devant réserver des actifs liquides suffisants pour couvrir au moins 12 mois de dépenses d'exploitation, ce qui constitue un grand défi pour la planification de la plateforme à Hong Kong.
Les risques de sécurité technique sont omniprésents. Sur la base des leçons tirées de l'effondrement de Terra/LUNA, les stablecoins algorithmiques sans soutien d'actifs réels sont clairement exclus de la réglementation. Cependant, en raison de la demande de programmabilité des produits cryptographiques tels que les stablecoins et les RWA, il est nécessaire de considérer avec prudence des problèmes techniques tels que le développement de contrats intelligents, l'attachement de valeur et les oracles lors de la transition vers la cryptographie. Cela représente un défi pour les courtiers traditionnels en tant qu'expansion des activités, mais également une opportunité de rechercher des partenaires techniques. CMBMINT, un projet de China Merchants Bank International, a cherché des partenaires technologiques pertinents il y a quelques années et a investi d'importantes ressources dans des audits de sécurité ; le système mondial de Futu doit faire face à des normes techniques différentes selon les régions ; le projet RWA de Victory Securities doit également garantir la cohérence des actifs on-chain et off-chain. Ces défis techniques concernent non seulement la sécurité des fonds, mais constituent également un test majeur pour la réputation des institutions.
Le risque de volatilité du marché nécessite un nouveau système de gestion des risques. La haute volatilité des actifs virtuels dépasse de loin celle des produits financiers traditionnels, et les trois institutions doivent établir des modèles de mesure et de gestion des risques spécifiques. Parallèlement, la pénurie de talents est un problème commun dans le secteur, avec une demande élevée pour des talents hybrides qui comprennent à la fois la finance traditionnelle et le chiffrement. La transformation de la structure organisationnelle et de la culture nécessite également du temps pour s'établir. De plus, les directives actuelles interdisent toujours aux plateformes d'émettre ou de négocier des contrats à terme sur des actifs virtuels et des produits dérivés associés. Cela reflète l'attitude prudente des régulateurs face à des produits complexes et à haut risque, en donnant la priorité à la stabilité du marché. La Commission de régulation des valeurs mobilières a déclaré qu'elle examinera à temps l'éventualité d'ouvrir ces produits aux investisseurs institutionnels. Pour les courtiers, cela bloque une voie d'activité. Ainsi, comment garantir que, même lorsque les vagues du marché sont encore tumultueuses, leurs propres navires traversent cette période de transformation est également un risque que les courtiers doivent prendre en considération.
Il est à noter que ces défis engendrent également de nouvelles opportunités. Les exigences de conformité réglementaire ont favorisé le développement de la technologie de conformité, les risques de sécurité technique ont entraîné une demande pour des services de sécurité blockchain, et les risques de volatilité du marché ont favorisé l'innovation dans les produits dérivés et les outils de couverture. Les pratiques des trois institutions montrent qu'une transformation réussie nécessite de trouver un équilibre dynamique entre risques et opportunités, et de convertir les défis en avantages concurrentiels différenciés.
Perspectives d'avenir : un nouvel écosystème financier basé sur la fusion et l'innovation
La transformation en chiffrement des courtiers de Hong Kong est en train de construire un tout nouvel écosystème financier numérique.
La fusion technologique deviendra une tendance de développement futur. Le projet CMBMINT de China Merchants Bank International adopte une architecture de déploiement multi-chaînes, démontrant la possibilité de fusion des différentes technologies de blockchain. Futu Securities prévoit de lancer des fonctionnalités de dépôt et de retrait à Singapour et aux États-Unis au cours du second semestre, élargissant ainsi les frontières technologiques.
L'innovation commerciale continuera d'émerger. Les dirigeants de Futu Securities ont déclaré lors de la téléconférence sur les résultats : "En plus du marché au comptant, il pourrait y avoir à l'avenir beaucoup plus d'espaces de monétisation, tels que le staking, les produits dérivés, etc." La collaboration entre Victory Securities et CaoCao Mobility a créé un scénario d'application "actifs de VTC + RWA".
Le cadre réglementaire continuera à s'améliorer. Avec la mise en œuvre officielle de la politique des stablecoins à Hong Kong en août 2025, les activités liées aux stablecoins deviendront également une partie importante de la transformation vers la cryptomonnaie des courtiers. Cela offrira aux courtiers davantage d'opportunités commerciales et d'espace pour l'innovation.
L'avenir est prometteur, l'avenir est à espérer.
Le processus de transformation des courtiers de Hong Kong vers le chiffrement montre que la fusion entre la finance traditionnelle et les actifs numériques est irréversible. Les pratiques de Futu, Victory et China Merchants International montrent qu'une transformation réussie nécessite de combiner ses propres atouts, de choisir une voie de développement appropriée, tout en accordant une grande importance à la conformité et à la gestion des risques.
Avec l'arrivée de plus en plus de courtiers dans ce secteur, Hong Kong est en train de construire progressivement un nouvel écosystème qui intègre la finance traditionnelle et l'innovation numérique. Cette transformation ne se contentera pas de remodeler le paysage financier de Hong Kong, elle fournira également des références importantes pour le développement numérique des marchés financiers mondiaux. À l'avenir, l'équilibre entre l'innovation technologique et la gestion de la conformité, ainsi que l'intégration approfondie des actifs virtuels et de l'économie réelle, continueront à propulser Hong Kong, en tant que centre financier international, vers l'ère numérique.
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La transformation vers le chiffrement des courtiers de Hong Kong s'accélère : Futu, Victory et China Merchants Bank se lancent dans la compétition.
L'été 2025, la transformation vers le chiffrement du marché financier de Hong Kong montre une tendance à s'accélérer.
Zhuhai International Securities est devenu le premier courtier bancaire chinois à obtenir une licence de trading d'actifs virtuels ; Victory Securities a annoncé que le volume des transactions de cryptomonnaies au cours des 12 derniers mois a dépassé 10 milliards de HKD, se maintenant au sommet du marché local, et a publié une stratégie de développement triennale centrée sur le "fournisseur de services d'écosystème d'actifs virtuels" ; le dernier rapport financier de Futu Securities montre que son activité de chiffrement se développe rapidement, avec un solde d'actifs liés à Crypto atteignant 4 milliards de HKD.
Futu Securities, Victory Securities et China Merchants International ne sont que l'illustration de la transformation en chiffrement des courtiers de Hong Kong.
Jusqu'à août, plus de 40 courtiers à Hong Kong ont obtenu une licence de négociation d'actifs virtuels, et d'autres institutions sont en train de demander des licences. La voie est ouverte, et l'avenir se dessine. Trois institutions, trois pratiques, dessinent ensemble la feuille de route de Hong Kong vers une nouvelle ère des actifs numériques, passant d'un centre financier traditionnel.
Ces événements marquent le passage de la transformation en chiffrement des courtiers de Hong Kong d'une phase d'essai à une phase de mise en œuvre complète. Trois institutions, avec leurs ressources uniques et leur positionnement sur le marché, nous offrent des exemples typiques pour observer cette transformation.
Zhao Yin International : Écologie habilitante, intégrateur de ressources financières traditionnelles
Zhongyin International, en tant que représentant des courtiers de banques d'État chinoises, a choisi de s'appuyer sur des ressources financières traditionnelles pour construire une voie de développement axée sur la conformité et les avantages écologiques, en mettant l'accent sur la coopération transfrontalière et l'innovation.
En août 2025, China Merchants Bank International s'associe à DigiFT et OnChain pour tokeniser un fonds de marché monétaire en dollars, reconnu à Hong Kong et à Singapour, et émettre le jeton CMBMINT sur la blockchain.
C'est le premier fonds public de tokenisation transfrontalière au monde, ainsi que le premier fonds d'un groupe bancaire chinois à mettre des actifs RWA sur la chaîne. L'actif tokenisé est le fonds du marché monétaire en dollars de CMB International (CMBMINT), dont 70 % des fonds sont investis dans des dépôts en dollars à court terme de haute qualité, des bons du Trésor et des billets de trésorerie, ainsi que d'autres instruments à faible volatilité.
Le projet CMBMINT adopte une architecture à double standard Solana Token2022 et SPL, réalisant un équilibre entre audit de conformité et efficacité sur la chaîne grâce au mécanisme de "hook de transfert". En plus d'être lancé sur la chaîne Solana, le jeton CMBMINT sera par la suite déployé simultanément sur Ethereum, Arbitrum et Plume Network, devenant ainsi le premier jeton de fonds monétaires à soutenir l'opération multi-chaînes.
Le 14 juillet 2025, China Merchants International Securities Co., Ltd. a officiellement obtenu l'approbation de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong, devenant ainsi la première société de courtage chinoise à obtenir une licence de service de transaction d'actifs virtuels à Hong Kong.
L'application mobile de China Merchants International Securities a ajouté une fonction de négociation d'actifs virtuels, offrant aux investisseurs éligibles un service de négociation 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Les investisseurs peuvent participer directement aux transactions de Bitcoin (BTC), d'Ethereum (ETH) et de Tether (USDT) via leur compte d'actifs virtuels.
Victoires Securities : spécialiste RWA, innovateur dans la mise en chaîne des actifs traditionnels
Victoires Securities, en tant que l'un des courtiers à licence complète les plus anciens de Hong Kong, a choisi de se concentrer sur la tokenisation des RWA (actifs du monde réel) dans ce secteur de niche, réalisant une croissance significative des performances et une concurrence différenciée.
Victory Securities a annoncé que, au cours des 12 derniers mois, son volume de transactions en chiffrement a dépassé 10 milliards de dollars de Hong Kong, se maintenant ainsi au sommet du marché local. Au cours des trois prochaines années, l'entreprise se concentrera sur six grandes orientations de développement en tant que "fournisseur de services écologiques pour les actifs virtuels".
Ces orientations incluent le renforcement des solutions de gestion d'actifs mondiales pour l'allocation d'actifs migratoires en utilisant le chiffrement, le renforcement des applications innovantes RWA au niveau institutionnel, le lancement de produits dérivés structurés d'actifs virtuels, l'exploration de nouveaux scénarios d'applications financières en chiffrement, ainsi que l'élaboration de nouveaux standards pour les produits développés.
Depuis 2019, Victory Securities a anticipé le domaine des actifs virtuels et est devenue la première institution financière à Hong Kong à se voir délivrer une licence complète pour les actifs virtuels (licences 1, 4 et 9). Après plus de cinq ans de développement technologique et de construction de systèmes de gestion des risques, l'entreprise a rapidement lancé plusieurs services innovants après l'ouverture du trading de détail des actifs virtuels à la fin de 2023.
Ces innovations incluent la première application intégrée de négociation de titres et d'actifs virtuels, le premier service de "livraison physique d'ETF VA", le premier projet de tokenisation d'actifs RWA de recharge d'énergie verte au monde, etc., réduisant efficacement le seuil d'entrée pour les investisseurs et aidant à relier les actifs réels.
Futu Securities : une approche agressive, axée sur la technologie et une présence mondiale
Futu Securities, en tant que plus grand courtier en ligne de Chine, a choisi une stratégie d'expansion mondiale complète et agressive, s'appuyant sur ses avantages technologiques et sa vaste base d'utilisateurs. Au deuxième trimestre 2025, le nombre d'utilisateurs enregistrés de Futu a atteint 27,12 millions, et le nombre de "clients avec des actifs" a atteint 2,88 millions.
Les activités de chiffrement de Futu se sont étendues à Hong Kong, Singapour et aux États-Unis. À Hong Kong, Futu propose des services de trading Crypto aux résidents locaux depuis un an ; à Singapour, Futu Moomoo est le seul courtier Internet agréé offrant des transactions Crypto ; aux États-Unis, Futu commencera à proposer des services de trading de cryptomonnaie dans la plupart des États en juin 2025.
Futu a une présence très large dans le domaine du chiffrement, y compris la mise à niveau de la "licence n° 1" pour offrir des transactions de cryptomonnaie, la demande de licence VATP, la participation à la gestion de patrimoine liée aux RWA et au chiffrement, ainsi que le développement d'activités de stablecoin par le biais d'investissements dans la banque Tianxing.
En particulier, la licence VATP, une fois obtenue, signifie que Futu disposera à Hong Kong d'une bourse de chiffrement conforme, capable de mener des activités de détail et institutionnelles.
Les activités de chiffrement de Futu ont obtenu des résultats significatifs. À la fin du deuxième trimestre 2025, le solde des actifs liés à Futu Crypto a atteint environ 4 milliards de dollars de Hong Kong, avec un volume quotidien moyen maximal de 40 millions de dollars.
Sur le plan financier, au deuxième trimestre 2025, Futu a réalisé un chiffre d'affaires atteignant 5,3 milliards de dollars de Hong Kong, soit une augmentation d'environ 70 % par rapport à l'année précédente, avec un bénéfice net de 2,6 milliards de dollars de Hong Kong, en hausse de 113 % par rapport à l'année précédente.
Ancre des communs : trois stratégies standardisées et un plan de conformité
Une analyse approfondie de trois échantillons de transformation révèle que les courtiers de Hong Kong ont développé plusieurs caractéristiques communes dans leur processus de transformation vers le chiffrement. L'obtention de licences en premier est devenue une norme de l'industrie, les trois institutions faisant de l'admission réglementaire leur priorité. Futu avance simultanément des demandes de licences sur plusieurs marchés mondiaux, montrant l'agilité unique des courtiers Internet ; Victory Securities a obtenu la première licence complète d'actifs virtuels à Hong Kong, illustrant la quête d'une conformité extrême par les institutions établies ; et China Merchants International, s'appuyant sur son héritage bancaire, est devenue le premier courtier chinois à obtenir cette licence. Cette stratégie de "conformité en premier" reflète la compréhension précise des institutions financières de Hong Kong des avantages réglementaires.
L'innovation technologique constitue le moteur central de la transformation. Futu construit rapidement un système de trading mondial grâce à son ADN technologique, soutenant la synergie des affaires sur plusieurs marchés ; Victory Securities se concentre sur la technologie de tokenisation des RWA, fusionnant des actifs réels avec les innovations en matière de chiffrement ; CMB International a quant à elle construit une architecture multi-chaînes complexe, réalisant la fluidité des actifs entre chaînes. Ces dispositions technologiques illustrent non seulement les avantages différenciés de chaque entreprise, mais montrent également un consensus sur les perspectives de la technologie de chiffrement.
La collaboration commerciale est devenue le chemin clé pour libérer de la valeur. Futu transforme sa base de 27 millions d'utilisateurs en un réservoir de trafic naturel pour les activités de chiffrement ; Victory Securities facilite la migration des clients de courtage traditionnels vers les services d'actifs virtuels ; China Merchants Bank International développe ses activités institutionnelles en s'appuyant sur les ressources bancaires. Ce développement coordonné entre les activités traditionnelles et innovantes réduit non seulement le coût d'acquisition des clients, mais augmente également la fidélité des clients, créant ainsi un cercle vertueux.
L'épreuve des tempêtes : coexistence des récifs et de la mer bleue
La transformation en chiffrement des courtiers de Hong Kong n'est pas un long fleuve tranquille, elle fait face à de nombreux défis et risques.
Le risque de conformité réglementaire est le principal défi. La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong régule le commerce des actifs virtuels sur la base de la « Securities and Futures Ordinance » (SFO) et de la « Anti-Money Laundering and Terrorist Financing Ordinance » (AMLO), exigeant que les courtiers modernisent leur VASP et respectent les règles de licence ou de reconnaissance sous la SFO pour obtenir les licences correspondantes. Ils doivent également se conformer aux exigences de lutte contre le blanchiment d'argent (AML), de connaissance du client (KYC) et d'« isolation matérielle » des actifs. Les services de trading de CMB International ne s'adressent qu'aux investisseurs professionnels, les investisseurs ordinaires ne pouvant pas utiliser des prêts en HKD garantis par des bitcoins, ce mécanisme respectant strictement les exigences de gestion de l'adéquation des investisseurs dans l'« Ordinance de régulation des plateformes de négociation d'actifs virtuels ». Par ailleurs, la plateforme doit disposer d'un capital souscrit d'au moins 5 millions de HKD et d'un fonds de roulement d'au moins 3 millions de HKD, tout en devant réserver des actifs liquides suffisants pour couvrir au moins 12 mois de dépenses d'exploitation, ce qui constitue un grand défi pour la planification de la plateforme à Hong Kong.
Les risques de sécurité technique sont omniprésents. Sur la base des leçons tirées de l'effondrement de Terra/LUNA, les stablecoins algorithmiques sans soutien d'actifs réels sont clairement exclus de la réglementation. Cependant, en raison de la demande de programmabilité des produits cryptographiques tels que les stablecoins et les RWA, il est nécessaire de considérer avec prudence des problèmes techniques tels que le développement de contrats intelligents, l'attachement de valeur et les oracles lors de la transition vers la cryptographie. Cela représente un défi pour les courtiers traditionnels en tant qu'expansion des activités, mais également une opportunité de rechercher des partenaires techniques. CMBMINT, un projet de China Merchants Bank International, a cherché des partenaires technologiques pertinents il y a quelques années et a investi d'importantes ressources dans des audits de sécurité ; le système mondial de Futu doit faire face à des normes techniques différentes selon les régions ; le projet RWA de Victory Securities doit également garantir la cohérence des actifs on-chain et off-chain. Ces défis techniques concernent non seulement la sécurité des fonds, mais constituent également un test majeur pour la réputation des institutions.
Le risque de volatilité du marché nécessite un nouveau système de gestion des risques. La haute volatilité des actifs virtuels dépasse de loin celle des produits financiers traditionnels, et les trois institutions doivent établir des modèles de mesure et de gestion des risques spécifiques. Parallèlement, la pénurie de talents est un problème commun dans le secteur, avec une demande élevée pour des talents hybrides qui comprennent à la fois la finance traditionnelle et le chiffrement. La transformation de la structure organisationnelle et de la culture nécessite également du temps pour s'établir. De plus, les directives actuelles interdisent toujours aux plateformes d'émettre ou de négocier des contrats à terme sur des actifs virtuels et des produits dérivés associés. Cela reflète l'attitude prudente des régulateurs face à des produits complexes et à haut risque, en donnant la priorité à la stabilité du marché. La Commission de régulation des valeurs mobilières a déclaré qu'elle examinera à temps l'éventualité d'ouvrir ces produits aux investisseurs institutionnels. Pour les courtiers, cela bloque une voie d'activité. Ainsi, comment garantir que, même lorsque les vagues du marché sont encore tumultueuses, leurs propres navires traversent cette période de transformation est également un risque que les courtiers doivent prendre en considération.
Il est à noter que ces défis engendrent également de nouvelles opportunités. Les exigences de conformité réglementaire ont favorisé le développement de la technologie de conformité, les risques de sécurité technique ont entraîné une demande pour des services de sécurité blockchain, et les risques de volatilité du marché ont favorisé l'innovation dans les produits dérivés et les outils de couverture. Les pratiques des trois institutions montrent qu'une transformation réussie nécessite de trouver un équilibre dynamique entre risques et opportunités, et de convertir les défis en avantages concurrentiels différenciés.
Perspectives d'avenir : un nouvel écosystème financier basé sur la fusion et l'innovation
La transformation en chiffrement des courtiers de Hong Kong est en train de construire un tout nouvel écosystème financier numérique.
La fusion technologique deviendra une tendance de développement futur. Le projet CMBMINT de China Merchants Bank International adopte une architecture de déploiement multi-chaînes, démontrant la possibilité de fusion des différentes technologies de blockchain. Futu Securities prévoit de lancer des fonctionnalités de dépôt et de retrait à Singapour et aux États-Unis au cours du second semestre, élargissant ainsi les frontières technologiques.
L'innovation commerciale continuera d'émerger. Les dirigeants de Futu Securities ont déclaré lors de la téléconférence sur les résultats : "En plus du marché au comptant, il pourrait y avoir à l'avenir beaucoup plus d'espaces de monétisation, tels que le staking, les produits dérivés, etc." La collaboration entre Victory Securities et CaoCao Mobility a créé un scénario d'application "actifs de VTC + RWA".
Le cadre réglementaire continuera à s'améliorer. Avec la mise en œuvre officielle de la politique des stablecoins à Hong Kong en août 2025, les activités liées aux stablecoins deviendront également une partie importante de la transformation vers la cryptomonnaie des courtiers. Cela offrira aux courtiers davantage d'opportunités commerciales et d'espace pour l'innovation.
L'avenir est prometteur, l'avenir est à espérer.
Le processus de transformation des courtiers de Hong Kong vers le chiffrement montre que la fusion entre la finance traditionnelle et les actifs numériques est irréversible. Les pratiques de Futu, Victory et China Merchants International montrent qu'une transformation réussie nécessite de combiner ses propres atouts, de choisir une voie de développement appropriée, tout en accordant une grande importance à la conformité et à la gestion des risques.
Avec l'arrivée de plus en plus de courtiers dans ce secteur, Hong Kong est en train de construire progressivement un nouvel écosystème qui intègre la finance traditionnelle et l'innovation numérique. Cette transformation ne se contentera pas de remodeler le paysage financier de Hong Kong, elle fournira également des références importantes pour le développement numérique des marchés financiers mondiaux. À l'avenir, l'équilibre entre l'innovation technologique et la gestion de la conformité, ainsi que l'intégration approfondie des actifs virtuels et de l'économie réelle, continueront à propulser Hong Kong, en tant que centre financier international, vers l'ère numérique.