Le 22 juillet, Western Union semble avoir rencontré un rayon de lumière après une longue absence. Après que son PDG a mentionné dans une interview avec Bloomberg que l'entreprise s'engagerait à explorer le domaine des stablecoins, le cours de l'action du géant des paiements traditionnels a rapidement grimpé, augmentant de près de 10 % à la clôture, attirant un engouement pour le « bottom fishing » que les investisseurs n'avaient pas vu depuis des années. Cependant, cet espoir a été de courte durée. Une semaine plus tard, les résultats financiers publiés par Western Union ont de nouveau déçu les attentes des analystes, et le cours de l'action est rapidement retombé à son point le plus bas, effaçant complètement les gains précédents.
Cette brève excitation du marché concerne non seulement Western Union, mais reflète également une nouvelle préférence de Wall Street pour les stablecoins. Dans le contexte de l'adoption de la loi emblématique et de l'augmentation incroyable du prix de l'émetteur de stablecoins Circle, les investisseurs ont presque développé un réflexe conditionné : dès qu'ils entendent « stablecoin », ils affluent. Mais cet engouement pour les « stablecoins » est davantage une méprise sur un mot à la mode qu'une véritable stratégie commerciale. Les stablecoins ne peuvent pas sauver le cœur de l'activité de Western Union, mais si l'entreprise peut prendre les bonnes mesures, elle pourrait ouvrir un tout nouvel avenir.
La chute des géants
Fondée en 1851, Western Union a été un géant du domaine des transferts d'argent dans le monde, mais ses performances financières racontent l'histoire d'un géant luttant dans une nouvelle ère. Ces dernières années, Wall Street a perçu cette plus grande entreprise de transfert d'argent au monde comme un « bloc de glace » qui fond progressivement, et les données corroborent ce point de vue : depuis 2021, les revenus de l'entreprise ont diminué de plus de 5 milliards de dollars à environ 4,1 milliards de dollars prévus pour 2025, tandis que sa part de marché est continuellement grignotée par des concurrents axés sur le numérique. Ce déclin se reflète également dans son cours boursier - tombant d'un sommet de 26 dollars en 2021 à un niveau oscillant actuellement entre 8 et 9 dollars.
La force sous-jacente de ce géant de 172 ans - son réseau de près de 400 000 points d'agents dans le monde - est aujourd'hui devenue sa plus grande faiblesse structurelle. Ce modèle de dépendance aux agents est coûteux, représentant environ 60 % des coûts des services de Western Union. Ce réseau sert principalement un groupe de clients clé : des travailleurs migrants qui dépendent des espèces et qui n'ont souvent pas accès aux services bancaires. Pendant des décennies, ce modèle a été la digue de Western Union.
Cependant, avec l'accélération de la numérisation mondiale, ce groupe de clients dépendant des espèces est en déclin structurel à long terme. Dans le domaine numérique - le champ de bataille de l'avenir - les performances de Western Union sont bien inférieures à celles de ses concurrents. Au cours du dernier trimestre, les revenus numériques de la marque Western Union n'ont augmenté que de 6%, tandis que des concurrents comme Wise et Remitly ont enregistré des taux de croissance de 20 à 30 % voire plus. Autrefois le roi incontesté du secteur des transferts d'argent, il est désormais en déroute face aux concurrents dans le domaine numérique.
Une solution séduisante mais imparfaite
À première vue, le projet de stablecoin proposé par Western Union semble assez complet. Lors de la récente conférence téléphonique sur les résultats financiers, l'entreprise a exposé quatre stratégies clés :
Améliorer sa gestion financière.
Réaliser des paiements mondiaux via des stablecoins ;
Fournir des fonctionnalités d'achat, de vente et de détention dans le portefeuille numérique ;
Le plus important est de faire de son réseau mondial la porte d'entrée de l'écosystème cryptographique.
Cependant, l'accent de l'entreprise est clairement mis sur la première stratégie. Comme l'a dit le PDG Devin McGranahan, « Nous consacrons la plupart de notre temps et de notre énergie à ce domaine », c'est-à-dire résoudre les problèmes d'efficacité des opérations de back-office grâce aux stablecoins.
L'attrait de cette stratégie ne fait aucun doute. McGranahan souligne que les stablecoins peuvent "améliorer considérablement la vitesse de règlement et réduire le montant des prépaiements requis par les partenaires". Il a cité en exemple un incident récent de tension de liquidité survenu en Inde pendant un week-end, qui a entraîné des retards de paiement, alors que les stablecoins peuvent permettre un approvisionnement en liquidité en temps réel, offrant des services 24 heures sur 24, améliorant ainsi considérablement l'expérience client.
Cependant, bien que l'optimisation de la gestion financière par le biais des stablecoins soit un objectif judicieux, cela ne peut pas apporter d'avantage concurrentiel à long terme. Les principaux concurrents de Western Union, tels que MoneyGram et Remitly, mettent déjà en œuvre des stratégies de règlement similaires basées sur les stablecoins. Toute économie de coûts pourrait être atténuée sous la pression de la concurrence, en particulier face à des entreprises numériques ayant elles-mêmes des coûts d'exploitation plus bas. Cela fait de cette innovation potentielle une "coût d'exploitation commerciale", incapable d'inverser le déclin structurel actuel de l'entreprise.
Source : FXC Intelligence
Une véritable opportunité : le pont monétaire vers l'économie numérique
L'avenir de Western Union ne réside pas dans la tentative de rattraper ses concurrents dans le domaine numérique, mais dans le fait de devenir un acteur qu'ils ne peuvent pas remplacer : la principale couche d'accès mondiale entre l'argent liquide et les stablecoins. L'entreprise devrait tirer pleinement parti de son réseau de 400 000 points d'agents physiques, en les considérant comme un atout stratégique majeur. En renforçant ce réseau et en s'appuyant sur sa marque de confiance, Western Union peut espérer résoudre un problème clé d'infrastructure financière : fournir une connexion sans faille entre l'argent liquide physique et l'économie numérique mondiale, un service dont de nombreux marchés émergents ont un besoin urgent.
Cette transformation stratégique peut être réalisée de deux manières. Tout d'abord, le trafic propre.
Western Union peut intégrer directement la fonctionnalité de conversion de liquidités en stablecoins dans son application mobile très appréciée. Les utilisateurs peuvent se rendre dans un point de vente Western Union de confiance, remettre des monnaies locales très volatiles et déposer des stablecoins en dollars dans leur portefeuille numérique en quelques minutes. C'est une solution particulièrement attrayante pour ceux qui souhaitent protéger leur richesse grâce aux stablecoins en dollars, en particulier pour ceux vivant dans des régions où la monnaie est volatile.
La deuxième méthode plus puissante est de passer par le trafic de la plateforme.
Une manière plus prometteuse consiste à ouvrir son réseau d'agents aux portefeuilles tiers et aux entreprises de fintech via une API. Ces partenaires peuvent intégrer directement dans leurs applications des boutons « Payer avec Western Union » ou « Retirer via Western Union ». La demande du marché pour cela est déjà apparue. McGranahan a révélé lors de la conférence téléphonique sur les résultats de l'entreprise qu'ils étaient surpris par la « demande étonnamment élevée » pour les services de dépôt et de retrait. Cette approche transformera Western Union d'un service de transfert d'argent fermé à une infrastructure ouverte, devenant une connexion clé « dernier kilomètre » entre un écosystème numérique en forte croissance et le monde physique.
Avec uniquement les services de dépôt et de retrait, Western Union peut réaliser un retour financier considérable. Selon les taux de frais actuels et le modèle économique des agents (en tenant compte de sa capacité de tarification sur les transactions en espèces), un volume de transactions de 1 milliard de dollars pourrait générer environ 80 millions de dollars de bénéfice opérationnel, ce qui représente une augmentation significative par rapport aux 800 millions de dollars de bénéfice total de l'entreprise actuellement. En comparaison, le concurrent numérique Remitly a vu son volume de transactions augmenter de 5 milliards de dollars au cours du dernier trimestre par rapport à l'année dernière.
En plus des frais de transaction, Western Union, via son point d'entrée de portefeuille numérique, peut également offrir davantage de services financiers, tels que des cartes de débit pour les achats en ligne, des produits de crédit, ainsi que des services d'épargne et d'investissement. Western Union envisage même d'émettre sa propre stablecoin, et son portefeuille numérique, associé à un large réseau de dépôts et de retraits en espèces, constituera un ensemble de services très attrayant et un canal de distribution pratique. Plus important encore, contrairement aux consommateurs occidentaux, les utilisateurs cibles de ces services sont moins sensibles aux taux d'intérêt, ce qui pourrait permettre à Western Union de conserver une plus grande part de ses bénéfices.
Ces nouvelles fonctionnalités redéfiniront fondamentalement le rôle des agents de Western Union. Les points d'agents ne seront plus seulement des lieux où recevoir des remises ponctuelles, mais deviendront des points de services bancaires efficaces à l'ère numérique. Pour des millions de personnes non desservies par les banques ou mal desservies, les agents locaux de Western Union deviendront un pont physique vers des portefeuilles numériques mondiaux, réalisant finalement la promesse de « fournir des services bancaires aux personnes non desservies par les banques ».
Transformation nécessaire, pleine de risques
Cette transformation stratégique est pleine de défis, allant des énormes risques d'exécution auxquels est confrontée une entreprise de 172 ans, à la baisse à long terme de l'utilisation de la liquidité et à la menace des réseaux P2P non officiels. Cependant, c'est justement le déclin structurel de son activité principale qui rend cette transformation d'autant plus nécessaire.
Western Union, tout en défendant ses activités traditionnelles, a un besoin urgent d'injecter une nouvelle dynamique de croissance à l'entreprise grâce à une stratégie de dépôts/retraits. Cette stratégie permet non seulement à l'entreprise de s'engager plus profondément dans l'économie des actifs numériques en rapide expansion, mais aussi de profiter de son puissant réseau d'entités mondiales comme un avantage différentiel, lui offrant un temps précieux pour devenir un pont de liquidités indispensable à l'avenir - à condition de réussir son exécution.
Western Union a récemment annoncé l'acquisition d'Intermex, une entreprise spécialisée dans les services de transfert d'argent en espèces en Amérique latine, pour un montant de 500 millions de dollars. Cela indique que l'entreprise préfère tirer parti des synergies d'intégration des activités en déclin et convertir les utilisateurs acquis à faible coût en utilisateurs numériques. Bien que l'acquisition puisse nécessiter beaucoup de temps et d'énergie, représentant un autre risque pour la transformation de Western Union, les nouveaux points de vente au détail pourraient également devenir des actifs stratégiques, s'alignant avec son rôle potentiel futur en tant que pont monétaire.
Conclusion
L'avenir de Western Union ne peut être assuré par des ajustements mineurs de l'ancien modèle commercial grâce aux nouvelles technologies. Aujourd'hui, les choix stratégiques sont clairs : soit continuer à lutter en position défensive selon les règles définies par des concurrents axés sur le numérique ; soit se transformer de manière décisive pour devenir un pont de trésorerie indispensable reliant le monde physique à l'économie des actifs numériques en pleine expansion. Les stablecoins ne peuvent pas sauver l'économie des transferts traditionnels, mais ils sont la clé pour ouvrir la porte à la future économie de plateforme. Un chemin mène à une belle conclusion ; l'autre ouvre la voie à un nouveau sens de l'existence.
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Le pari sur les stablecoins de Western Union : un établissement traditionnel de 172 ans peut-il se transformer avec éclat ?
Rédigé par : Plan de Stablecoin
Compilation : Shenchao TechFlow
Le 22 juillet, Western Union semble avoir rencontré un rayon de lumière après une longue absence. Après que son PDG a mentionné dans une interview avec Bloomberg que l'entreprise s'engagerait à explorer le domaine des stablecoins, le cours de l'action du géant des paiements traditionnels a rapidement grimpé, augmentant de près de 10 % à la clôture, attirant un engouement pour le « bottom fishing » que les investisseurs n'avaient pas vu depuis des années. Cependant, cet espoir a été de courte durée. Une semaine plus tard, les résultats financiers publiés par Western Union ont de nouveau déçu les attentes des analystes, et le cours de l'action est rapidement retombé à son point le plus bas, effaçant complètement les gains précédents.
Cette brève excitation du marché concerne non seulement Western Union, mais reflète également une nouvelle préférence de Wall Street pour les stablecoins. Dans le contexte de l'adoption de la loi emblématique et de l'augmentation incroyable du prix de l'émetteur de stablecoins Circle, les investisseurs ont presque développé un réflexe conditionné : dès qu'ils entendent « stablecoin », ils affluent. Mais cet engouement pour les « stablecoins » est davantage une méprise sur un mot à la mode qu'une véritable stratégie commerciale. Les stablecoins ne peuvent pas sauver le cœur de l'activité de Western Union, mais si l'entreprise peut prendre les bonnes mesures, elle pourrait ouvrir un tout nouvel avenir.
La chute des géants
Fondée en 1851, Western Union a été un géant du domaine des transferts d'argent dans le monde, mais ses performances financières racontent l'histoire d'un géant luttant dans une nouvelle ère. Ces dernières années, Wall Street a perçu cette plus grande entreprise de transfert d'argent au monde comme un « bloc de glace » qui fond progressivement, et les données corroborent ce point de vue : depuis 2021, les revenus de l'entreprise ont diminué de plus de 5 milliards de dollars à environ 4,1 milliards de dollars prévus pour 2025, tandis que sa part de marché est continuellement grignotée par des concurrents axés sur le numérique. Ce déclin se reflète également dans son cours boursier - tombant d'un sommet de 26 dollars en 2021 à un niveau oscillant actuellement entre 8 et 9 dollars.
La force sous-jacente de ce géant de 172 ans - son réseau de près de 400 000 points d'agents dans le monde - est aujourd'hui devenue sa plus grande faiblesse structurelle. Ce modèle de dépendance aux agents est coûteux, représentant environ 60 % des coûts des services de Western Union. Ce réseau sert principalement un groupe de clients clé : des travailleurs migrants qui dépendent des espèces et qui n'ont souvent pas accès aux services bancaires. Pendant des décennies, ce modèle a été la digue de Western Union.
Cependant, avec l'accélération de la numérisation mondiale, ce groupe de clients dépendant des espèces est en déclin structurel à long terme. Dans le domaine numérique - le champ de bataille de l'avenir - les performances de Western Union sont bien inférieures à celles de ses concurrents. Au cours du dernier trimestre, les revenus numériques de la marque Western Union n'ont augmenté que de 6%, tandis que des concurrents comme Wise et Remitly ont enregistré des taux de croissance de 20 à 30 % voire plus. Autrefois le roi incontesté du secteur des transferts d'argent, il est désormais en déroute face aux concurrents dans le domaine numérique.
Une solution séduisante mais imparfaite
À première vue, le projet de stablecoin proposé par Western Union semble assez complet. Lors de la récente conférence téléphonique sur les résultats financiers, l'entreprise a exposé quatre stratégies clés :
Améliorer sa gestion financière.
Réaliser des paiements mondiaux via des stablecoins ;
Fournir des fonctionnalités d'achat, de vente et de détention dans le portefeuille numérique ;
Le plus important est de faire de son réseau mondial la porte d'entrée de l'écosystème cryptographique.
Cependant, l'accent de l'entreprise est clairement mis sur la première stratégie. Comme l'a dit le PDG Devin McGranahan, « Nous consacrons la plupart de notre temps et de notre énergie à ce domaine », c'est-à-dire résoudre les problèmes d'efficacité des opérations de back-office grâce aux stablecoins.
L'attrait de cette stratégie ne fait aucun doute. McGranahan souligne que les stablecoins peuvent "améliorer considérablement la vitesse de règlement et réduire le montant des prépaiements requis par les partenaires". Il a cité en exemple un incident récent de tension de liquidité survenu en Inde pendant un week-end, qui a entraîné des retards de paiement, alors que les stablecoins peuvent permettre un approvisionnement en liquidité en temps réel, offrant des services 24 heures sur 24, améliorant ainsi considérablement l'expérience client.
Cependant, bien que l'optimisation de la gestion financière par le biais des stablecoins soit un objectif judicieux, cela ne peut pas apporter d'avantage concurrentiel à long terme. Les principaux concurrents de Western Union, tels que MoneyGram et Remitly, mettent déjà en œuvre des stratégies de règlement similaires basées sur les stablecoins. Toute économie de coûts pourrait être atténuée sous la pression de la concurrence, en particulier face à des entreprises numériques ayant elles-mêmes des coûts d'exploitation plus bas. Cela fait de cette innovation potentielle une "coût d'exploitation commerciale", incapable d'inverser le déclin structurel actuel de l'entreprise.
Source : FXC Intelligence
Une véritable opportunité : le pont monétaire vers l'économie numérique
L'avenir de Western Union ne réside pas dans la tentative de rattraper ses concurrents dans le domaine numérique, mais dans le fait de devenir un acteur qu'ils ne peuvent pas remplacer : la principale couche d'accès mondiale entre l'argent liquide et les stablecoins. L'entreprise devrait tirer pleinement parti de son réseau de 400 000 points d'agents physiques, en les considérant comme un atout stratégique majeur. En renforçant ce réseau et en s'appuyant sur sa marque de confiance, Western Union peut espérer résoudre un problème clé d'infrastructure financière : fournir une connexion sans faille entre l'argent liquide physique et l'économie numérique mondiale, un service dont de nombreux marchés émergents ont un besoin urgent.
Cette transformation stratégique peut être réalisée de deux manières. Tout d'abord, le trafic propre.
Western Union peut intégrer directement la fonctionnalité de conversion de liquidités en stablecoins dans son application mobile très appréciée. Les utilisateurs peuvent se rendre dans un point de vente Western Union de confiance, remettre des monnaies locales très volatiles et déposer des stablecoins en dollars dans leur portefeuille numérique en quelques minutes. C'est une solution particulièrement attrayante pour ceux qui souhaitent protéger leur richesse grâce aux stablecoins en dollars, en particulier pour ceux vivant dans des régions où la monnaie est volatile.
La deuxième méthode plus puissante est de passer par le trafic de la plateforme.
Une manière plus prometteuse consiste à ouvrir son réseau d'agents aux portefeuilles tiers et aux entreprises de fintech via une API. Ces partenaires peuvent intégrer directement dans leurs applications des boutons « Payer avec Western Union » ou « Retirer via Western Union ». La demande du marché pour cela est déjà apparue. McGranahan a révélé lors de la conférence téléphonique sur les résultats de l'entreprise qu'ils étaient surpris par la « demande étonnamment élevée » pour les services de dépôt et de retrait. Cette approche transformera Western Union d'un service de transfert d'argent fermé à une infrastructure ouverte, devenant une connexion clé « dernier kilomètre » entre un écosystème numérique en forte croissance et le monde physique.
Avec uniquement les services de dépôt et de retrait, Western Union peut réaliser un retour financier considérable. Selon les taux de frais actuels et le modèle économique des agents (en tenant compte de sa capacité de tarification sur les transactions en espèces), un volume de transactions de 1 milliard de dollars pourrait générer environ 80 millions de dollars de bénéfice opérationnel, ce qui représente une augmentation significative par rapport aux 800 millions de dollars de bénéfice total de l'entreprise actuellement. En comparaison, le concurrent numérique Remitly a vu son volume de transactions augmenter de 5 milliards de dollars au cours du dernier trimestre par rapport à l'année dernière.
En plus des frais de transaction, Western Union, via son point d'entrée de portefeuille numérique, peut également offrir davantage de services financiers, tels que des cartes de débit pour les achats en ligne, des produits de crédit, ainsi que des services d'épargne et d'investissement. Western Union envisage même d'émettre sa propre stablecoin, et son portefeuille numérique, associé à un large réseau de dépôts et de retraits en espèces, constituera un ensemble de services très attrayant et un canal de distribution pratique. Plus important encore, contrairement aux consommateurs occidentaux, les utilisateurs cibles de ces services sont moins sensibles aux taux d'intérêt, ce qui pourrait permettre à Western Union de conserver une plus grande part de ses bénéfices.
Ces nouvelles fonctionnalités redéfiniront fondamentalement le rôle des agents de Western Union. Les points d'agents ne seront plus seulement des lieux où recevoir des remises ponctuelles, mais deviendront des points de services bancaires efficaces à l'ère numérique. Pour des millions de personnes non desservies par les banques ou mal desservies, les agents locaux de Western Union deviendront un pont physique vers des portefeuilles numériques mondiaux, réalisant finalement la promesse de « fournir des services bancaires aux personnes non desservies par les banques ».
Transformation nécessaire, pleine de risques
Cette transformation stratégique est pleine de défis, allant des énormes risques d'exécution auxquels est confrontée une entreprise de 172 ans, à la baisse à long terme de l'utilisation de la liquidité et à la menace des réseaux P2P non officiels. Cependant, c'est justement le déclin structurel de son activité principale qui rend cette transformation d'autant plus nécessaire.
Western Union, tout en défendant ses activités traditionnelles, a un besoin urgent d'injecter une nouvelle dynamique de croissance à l'entreprise grâce à une stratégie de dépôts/retraits. Cette stratégie permet non seulement à l'entreprise de s'engager plus profondément dans l'économie des actifs numériques en rapide expansion, mais aussi de profiter de son puissant réseau d'entités mondiales comme un avantage différentiel, lui offrant un temps précieux pour devenir un pont de liquidités indispensable à l'avenir - à condition de réussir son exécution.
Western Union a récemment annoncé l'acquisition d'Intermex, une entreprise spécialisée dans les services de transfert d'argent en espèces en Amérique latine, pour un montant de 500 millions de dollars. Cela indique que l'entreprise préfère tirer parti des synergies d'intégration des activités en déclin et convertir les utilisateurs acquis à faible coût en utilisateurs numériques. Bien que l'acquisition puisse nécessiter beaucoup de temps et d'énergie, représentant un autre risque pour la transformation de Western Union, les nouveaux points de vente au détail pourraient également devenir des actifs stratégiques, s'alignant avec son rôle potentiel futur en tant que pont monétaire.
Conclusion
L'avenir de Western Union ne peut être assuré par des ajustements mineurs de l'ancien modèle commercial grâce aux nouvelles technologies. Aujourd'hui, les choix stratégiques sont clairs : soit continuer à lutter en position défensive selon les règles définies par des concurrents axés sur le numérique ; soit se transformer de manière décisive pour devenir un pont de trésorerie indispensable reliant le monde physique à l'économie des actifs numériques en pleine expansion. Les stablecoins ne peuvent pas sauver l'économie des transferts traditionnels, mais ils sont la clé pour ouvrir la porte à la future économie de plateforme. Un chemin mène à une belle conclusion ; l'autre ouvre la voie à un nouveau sens de l'existence.