Глобальний альянс бірж терміново попереджає про ризики токенізації акцій! Coinbase, Robinhood зазнають регуляторного нападу, сотні мільярдів коштів покидають крипторинок.

Світова асоціація бірж (WFE) офіційно надіслала сигнал тривоги регуляторам, таким як SEC і ESMA, закликаючи до суворого контролю за торгівлею токенізованими акціями. Ця організація зазначила, що такі продукти хоча й імітують акції, але не надають аналогічних прав акціонерів, і несуть серйозні інвестиційні ризики. Тим часом, світові інвестиції продовжують виходити з ринку криптоактивів, минулого тижня з криптофондів було виведено 700 мільйонів доларів, тоді як облігаційні фонди в тому ж періоді отримали величезний приплив у 23 мільярди доларів.

Одне. Регуляторні тривоги: Глобальний союз бірж націлений на токенізовані акції Всесвітня асоціація бірж (WFE) нещодавно надіслала спільний лист до Групи з криптовалют Комісії з цінних паперів і бірж США, Європейського органу з цінних паперів та ринків та Групи з фінансових технологій Міжнародної організації комісій з цінних паперів, вимагаючи запровадити суворий контроль над так званими "токенізованими акціями". Ця галузева організація, що представляє найбільші фондові біржі світу, попередила, що такі токени на основі блокчейну, хоча й імітують акції, не надають рівноправних прав акціонерів і позбавлені традиційних гарантій торгівлі.

Друге, аналіз ризиків продукту: чому токенізація акцій підозрюється у порушеннях? Токенізовані акції – це блокчейн токени, випущені крипто біржею, які стверджують, що представляють права на акції публічних компаній, але інвестори насправді не стають зареєстрованими акціонерами цих компаній. Генеральний директор WFE Нандіні Сукамар чітко зазначила: "Ці продукти рекламуються як токени акцій або еквіваленти акцій, але насправді це не так". Основні ризики включають:

1. Інвестори не можуть отримати дивіденди, голосування та інші основні права акціонерів
2. Відсутність прозорості та регуляторного захисту, властивих традиційним біржам цінних паперів
3. Емітент активу може зазнати репутаційних ризиків через проблеми з токеном

Три, розміщення промислових гігантів: виклики відповідності Coinbase та Robinhood Незважаючи на регуляторний тиск, основні біржі все ще активно просуваються:

• Robinhood: вже в червні запустила токенізовану торгівлю акціями для користувачів ЄС
• Coinbase: за даними Reuters, прагне отримати схвалення SEC для запуску подібних послуг у США WFE хоча й не називає конкретні платформи, але чітко висловлює занепокоєння щодо "багатьох брокерів та криптоактивів".

Чотири, різка зміна грошових потоків: ринок облігацій залучив 23 мільярди доларів, криптоактиви були продані Останній звіт про потоки капіталу від Банку США показує (станом на тиждень, що закінчився 23 серпня):

• Чистий приплив до глобальних фондів облігацій склав 23 мільярди доларів, що є 17 тижнями поспіль залучення капіталу.
• За останні чотири тижні загальний приплив облігацій досяг рекордних 97 мільярдів доларів
• Інвестиційні облігації за тиждень отримали 12,7 мільярда доларів
• Криптоактиви фондів зазнали чистого відтоку в 700 мільйонів доларів, ставши найгіршою категорією активів.

П’ять, диференціація фондового ринку: технологічний сектор виділяється, капітал втікає з багатьох регіонів Хоча в акційних фондах загалом надійшло 30 мільярдів доларів, існує значна диференціація:

• Витік з європейських фондових бірж склав 2,3 мільярда доларів (максимальний витік за 4 місяці)
• Виведення 2,5 мільярда доларів з американських фондових акцій
• Японські акційні фонди вивели кошти протягом 6 тижнів підряд (цього тижня 2,2 млрд доларів) У сегментах лише технології (+5 мільярдів доларів) та охорона здоров'я (+4 мільярди доларів) отримали фінансування.

Шість, глибоке порівняння: токенізація акцій vs логіка вартості біткоїнів та перспективи регулювання

1. Юридичні властивості суттєві відмінності
   • Токенізовані акції: все ще належать до категорії цінних паперів і підпадають під дію традиційного законодавства про цінні папери
   • Біткоїн: визнаний товаром або цифровим активом, регуляторна база все ще розвивається.
2. Підтримка базової вартості
   • Токенізація акцій: залежить від показників базових акцій та кредитоспроможності емітента
   • Біткоїн: вартість походить з мережевого ефекту та алгоритму дефіциту
3. Рівень ризику регулювання
   • Токенізовані акції: під загрозою прямого нагляду SEC
   • Біткойн: вже пройшов кілька етапів регуляторних випробувань, має відносно високу стійкість
4. Структура ліквідності ринку
   • токенізація акцій: залежить від механізму ринку єдиного емітента
   • Біткоїн: глобальні багато бірж формують глибокий ліквідний пул

Сім, Прогноз тенденцій регулювання: три основні напрямки розвитку Виходячи з поточної динаміки регулювання, токенізовані активи можуть зіткнутися з такими шляхами розвитку:

1. Суворі вимоги до відповідності: необхідно дотримуватись тих самих вимог щодо розкриття інформації та захисту інвесторів, що й для традиційних цінних паперів.
2. Обмеження на торгівлю: може бути заборонено просувати продаж роздрібним інвесторам
3. Координація регулювання на міжнародному рівні: IOSCO розробляє глобальні єдині стандарти регулювання криптоактивів.

【висновок】 Токенізація акцій стикається з сильним опором з боку традиційної фінансової системи, а спільний протест глобального альянсу бірж означає, що такі продукти будуть піддаватися більш суворому регуляторному контролю. Для інвесторів важливо повністю усвідомлювати юридичні ризики та обмеження прав перед участю в таких інноваційних продуктах. Рекомендується в першу чергу обирати традиційні інвестиційні канали, які підлягають повному регулюванню, тоді як для інвесторів у криптоактиви, такі як біткойн, децентралізовані активи все ще забезпечують відносно чітке регуляторне позиціонування та рамки інвестиційного захисту.