【Bloc de rythme】Le 26 août, CICC a publié un rapport de recherche indiquant que le discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors de la réunion de Jackson Hole, a été perçu par le marché comme un signal « dovish » de relâchement monétaire. Cependant, les propos de Powell n'ont pas fourni d'indications fortes sur la durabilité et l'ampleur des baisses de taux d'intérêt, mais ont simplement expliqué au marché la « fonction de réaction » de la Réserve fédérale — c'est-à-dire que lorsque les risques d'emploi sont supérieurs à ceux de l'inflation, la Réserve fédérale a tendance à abaisser les taux d'intérêt. Cependant, sous des taux de droits de douane nettement plus élevés et une politique d'immigration stricte, les risques d'emploi et d'inflation coexistent, et si le risque d'inflation dépasse celui de l'emploi, Powell peut toujours utiliser la même « fonction de réaction » pour arrêter la baisse des taux.
Par conséquent, le marché ne devrait pas considérer le discours de Powell comme le point de départ d'une série d'assouplissements, mais plutôt reconnaître les défis auxquels la politique monétaire est confrontée lorsque les objectifs d'emploi et d'inflation sont en contradiction. Si les tarifs douaniers et les politiques d'immigration exercent davantage de pression « de type stagflation » sur la La Réserve fédérale (FED), rendant la situation délicate, il n'y aura alors pas de véritable signification.